인내 자본의 정박점. 3,970억 달러 현금·단기국채 요새로 AI 시계가 아니라 금리 시계로 버는 곳
버크셔 해서웨이
버크셔 해서웨이는 워런 버핏의 다각화 지주회사로, 보험 플로트를 토대로 완전자회사 사업군과 집중된 상장주식 포트폴리오를 함께 운용한다. AI 시대에 이 회사를 규정하는 것은 하지 않는 것이다. 반도체나 하이퍼스케일러를 좇는 대신 2026년 1분기 약 3,970억 달러의 기록적 현금·단기 미국채를 쌓아 국채 금리를 받으며 기다린다. 버핏은 2026년 1월 1일 CEO 자리를 그레그 아벨에게 넘겼고, 현금은 그 뒤로도 계속 불었다.
사업 분류 투자지주·종합상사 · 금융·자본 · 대표
BRK-B 갱신 2026.10.11 6 의존 AI· 5 재방문
밸류체인 그래프 기준 Berkshire Hathaway의 직접 연결 기업은 8곳(관계 기준 공급 0·매출 0·투자 8)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 61곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 12건이며 그중 1차공시가 7건이다 (valuechain.wiki, 2026-10-11 기준).
연도별 수익률 · 2026-09-04'21+29%'22+3.3%'23+15.5%'24+27.1%'25+10.9%YTD+0.7%
매출 ▸보험·철도·유틸리티·제조 사업군●매출 371.44$B단기 미국채 이자수익 (T-bill)◐ 397.4$B
버크셔 해서웨이FY2025 총수익 3,714억 달러, 순이익 670억 달러. 현금·단기국채 3,974억 달러
▸ 비용보험 청구·사업 운영비●cost 44.49$B자본적 지출 (BNSF·BHE 인프라)◐
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2025 총수익 3,714억 달러, 순이익 670억 달러. 현금·단기국채 3,974억 달러(2026-03-31 사상 최대). 보험 플로트 약 1,760억 달러.
- 고객 집중도 · 최대 단일 포지션은 사실상 미국 단기국채로, 수익이 금리 시계로 결정됨. AI는 회피(TSMC·Amazon 청산), 알파벳만 신규 편입.
- 사업부문 · 보험·재보험 · BNSF 철도 · BHE 유틸리티 · 제조·서비스·소매 · 상장주식 포트폴리오 · 현금·단기국채 요새
매출처
- 보험·철도·유틸리티·제조 사업군 신뢰 高· 매출 371.44$B · FY2025 · total revenues
보험(플로트)·BNSF·BHE·제조/서비스/소매의 연결 총수익 FY2025 3,714억 달러. - 단기 미국채 이자수익 (T-bill) 신뢰 中· 397.4$B · cash + short-term Treasuries
현금·단기국채 3,974억 달러(2026-03-31 사상 최대)에서 국채 금리로 이자수익. 자본이 AI가 아니라 금리 시계로 버는 핵심 근거.
지급처
- 보험 청구·사업 운영비 신뢰 高· cost 44.49$B · FY2025 · operating earnings (context)
보험 손해·사업비와 자회사 운영비. FY2025 영업이익 444.9억 달러(전년비 감소). - 자본적 지출 (BNSF·BHE 인프라) 신뢰 中
BNSF 철도·BHE 유틸리티의 대규모 자본적 지출(인프라 유지·확장).
투자처
- 유나이티드헬스 그룹 신뢰 高· 수량 5,039,564 shares · 2025-06-30 · Berkshire Hathaway 13F의 UnitedHealth Group 보유 주식 두 행 합계
Berkshire Hathaway는 2025년 2분기 말 13F에서 유나이티드헬스 그룹 주식 5,039,564주 보유를 처음 공개했다. 두 보고 행의 평가액 합계는 약 15억 7,200만 달러였다. - 애플 신뢰 高· equity stake 57.84$B · 227,917,808 shares, ~1.5% of Apple
버크셔 최대 단일 주식 포지션 — 2026-03-31 기준 애플 2.28억주·578억 달러(애플의 약 1.5%). 2024년 약 2/3 축소 후 2025~26년 소폭 추가 축소하며 유지. - 아메리칸 익스프레스 신뢰 高· 점유율 22.5 percent · 2026-06-30 · 아메리칸 익스프레스 발행주식 중 버크셔 보유 비율
버크셔 해서웨이는 2026년 6월 말 아메리칸 익스프레스 1억5,160만주를 보유해 발행주식의 22.5%를 차지했다. 최신 분기 공시로 지분을 재검증했다. - 알파벳 (구글) 신뢰 高· equity stake 16.63$B · 57,835,013 shares
2025년 3분기 신규 편입한 알파벳을 2026년 1분기까지 증액(5,784만주·166억 달러). AI 회피 기조의 예외이자 유일한 하이퍼스케일러 베팅. - 미쓰비시상사 (일본 상사) 신뢰 高· 점유율 10.23%
일본 5대 종합상사 중 최대 지분(10.23%, 2025년 8월). 장기 보유. - 이토추 (일본 상사) 신뢰 高· 점유율 10%
일본 5대 종합상사 지분 10%+ 장기 보유. - 크래프트 하인즈 신뢰 高
Berkshire Hathaway는 2026년 1월 16일 기준 크래프트 하인즈 보통주의 약 27.5%를 보유한 대주주이며, 같은 달 보유주식 재판매 등록이 이뤄졌지만 SEC 문서는 등록 자체가 실제 매각을 뜻하지 않는다고 명시한다. - 베리사인 신뢰 高
Berkshire Hathaway는 워런 버핏과 함께 2025년 9월 말 기준 베리사인 주식 898만9,880주에 대한 의결권과 처분권을 공유했으며 베리사인의 2026년 위임장 기준 지분율은 9.87%였다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 버크셔 해서웨이 | 본노드 | +29 | +3.3 | +15.5 | +27.1 | +10.9 | +0.7 |
| 유나이티드헬스 그룹 | 수혜1 | +45.2 | +6.9 | +0.8 | -2.4 | -33.1 | +21.9 |
| 베리사인 | 수혜1 | +17.3 | -19.1 | +0.3 | +0.5 | +18.4 | +21.3 |
| 애플 | 수혜1 | +34.6 | -26.4 | +49 | +30.7 | +9.1 | +18 |
| 미쓰비시상사 | 수혜1 | +52.5 | +15.9 | +84.1 | -0.3 | +70.2 | +14.7 |
| 이토추상사 | 수혜1 | +25.6 | +17.9 | +66.6 | +9.1 | +40.8 | +11.6 |
| 알파벳 (구글) | 수혜1 | +65.3 | -39.1 | +58.3 | +36 | +66 | +8.3 |
| 아메리칸 익스프레스 | 수혜1 | +36.9 | -8.5 | +28.7 | +60.3 | +26 | -15.8 |
| 마이크론 | 수혜2 | +24.2 | -45.9 | +71.9 | -1 | +240.2 | +256.4 |
| 마벨 | 수혜2 | +84.6 | -57.5 | +63.7 | +83.8 | -22.8 | +163.4 |
| 인텔 | 수혜2 | +6.1 | -46.6 | +94.6 | -59.6 | +84 | +159.6 |
| ST마이크로일렉트로닉스 | 수혜2 | +32.4 | -26.8 | +41.7 | -49.7 | +5.3 | +102.2 |
| 위윈 | 수혜2 | +24.7 | -22.3 | +206.4 | +3.5 | +64.4 | +92.3 |
| SK하이닉스 | 수혜2 | -0.4 | -25.6 | +53.9 | +48.6 | +361.1 | +85.3 |
| 플렉스 | 수혜2 | +1.9 | +17.1 | +41.9 | +67.2 | +57.4 | +81.2 |
| 후지쿠라 | 수혜2 | +25.7 | +64.5 | +29.2 | +425.4 | +216.9 | +67.4 |
| 교세라 | 수혜2 | +7.5 | -2.1 | +33.8 | -24 | +46.7 | +65.4 |
| 삼성전자 | 수혜2 | -9 | -14.2 | +20.9 | -26.4 | +212.9 | +63.8 |
| GE 베르노바 | 수혜2 | · | · | · | · | +99 | +54 |
| 텍사스인스트루먼트 | 수혜2 | +17.5 | -9.9 | +6.4 | +13.1 | -4.5 | +51.5 |
| 아나로그디바이스 | 수혜2 | +21 | -4.9 | +23.4 | +8.8 | +29.8 | +51.1 |
| TSMC | 수혜2 | +12.1 | -36.7 | +42.3 | +92.6 | +55.9 | +50.3 |
| 아리스타 네트웍스 | 수혜2 | +97.9 | -15.6 | +94.1 | +87.7 | +18.5 | +47.9 |
| 테라울프 | 수혜2 | +77.1 | -95.5 | +258.2 | +135.8 | +103 | +43.7 |
| 인피니언 | 수혜2 | +10.4 | -8.6 | +3.4 | -4 | +31 | +42.5 |
| 알칩 | 수혜2 | +14.3 | -8.7 | +365.1 | -18.9 | +0.8 | +40.1 |
| 퀘스트 다이아그노스틱스 | 수혜2 | +47.9 | -7.8 | -10.1 | +11.8 | +17.2 | +38.4 |
| 글로벌스타 | 수혜2 | +241.2 | +14.7 | +45.9 | +6.7 | +96.6 | +37.3 |
| 에퀴닉스 | 수혜2 | +20.3 | -21.1 | +25.4 | +19.5 | -16.9 | +37.3 |
| 자빌 | 수혜2 | +66.4 | -2.5 | +87.4 | +13.3 | +58.7 | +36.3 |
| 이튼 | 수혜2 | +46.7 | -7.2 | +56.2 | +39.5 | -2.8 | +36 |
| 페가트론 | 수혜2 | -5.9 | +0.6 | +35.3 | +21.2 | -23.8 | +34.5 |
| 랩코프 | 수혜2 | +54.4 | -24.4 | +13.8 | +2.2 | +10.6 | +25.3 |
| 앰코테크놀로지 | 수혜2 | +65.6 | -2.3 | +40.3 | -20.8 | +55.9 | +21.6 |
| 콴타 | 수혜2 | +22.2 | -12.8 | +254.5 | +12.7 | +8.9 | +21.2 |
| 델타항공 | 수혜2 | -2.8 | -15.9 | +23 | +52 | +16.1 | +19.3 |
| 스카이웍스 솔루션스 | 수혜2 | +2.7 | -39.9 | +26.5 | -18.9 | -25.5 | +19.2 |
| 폭스콘 | 수혜2 | -5.1 | +2.8 | +7.8 | +80.1 | +26.9 | +16.3 |
| 히타치건설기계 | 수혜2 | -3.3 | +9.6 | +44.5 | -9 | +41.3 | +15.1 |
| 슈나이더 일렉트릭 | 수혜2 | +25.9 | +1.6 | +25.8 | +36.1 | +0.5 | +11.7 |
| 소니 반도체 | 수혜2 | +27.2 | -8.4 | +27.8 | +17.9 | +1 | +11.4 |
| 힐튼 월드와이드 | 수혜2 | +40.2 | -18.7 | +44.7 | +36.1 | +16.5 | +8.5 |
| 중신그룹(CITIC) | 수혜2 | +52.8 | +13.6 | -11.6 | +25.8 | +50.6 | +7.6 |
| 넥스트에라에너지 | 수혜2 | +23.4 | -8.5 | -25.3 | +21.5 | +15.5 | +6.2 |
| NXP반도체 | 수혜2 | +44.8 | -29.2 | +48.4 | -8 | +6.4 | +5.9 |
| 듀크 에너지 | 수혜2 | +19.1 | +2 | -1.6 | +15.6 | +12.7 | +5.3 |
| 브로드컴 | 수혜2 | +56.5 | -13.3 | +104.2 | +110.5 | +50.6 | +5 |
| 아메렌 | 수혜2 | +17.1 | +2.5 | -16.1 | +27.5 | +15.3 | +4.5 |
| 보이저 테크놀로지스 | 수혜2 | · | · | · | · | · | +4.3 |
| 엑셀 에너지 | 수혜2 | +4.4 | +6.4 | -8.7 | +12.3 | +13.9 | +4.1 |
| 월마트 | 수혜2 | +2 | -0.5 | +12.9 | +74 | +24.5 | +0.6 |
| 퀄컴 | 수혜2 | +22.3 | -38.6 | +35.1 | +8.3 | +13.8 | +0.2 |
| 미쓰비시자동차 | 수혜2 | +37.1 | +53.5 | -3.9 | +0.9 | -15.3 | -1.3 |
| 순위광학(써니옵티컬) | 수혜2 | -1.5 | -46.8 | -54.4 | +46 | -8.9 | -1.9 |
| 럭스쉐어 | 수혜2 | -11.9 | -30.2 | -21.2 | +58.8 | +29.3 | -7.4 |
| 테이크투 인터랙티브 | 수혜2 | -14.5 | -41.4 | +54.6 | +14.4 | +39.1 | -16.6 |
| 알리바바 | 수혜2 | -49 | -25.8 | -10.8 | +11.8 | +75.8 | -22 |
| 컴캐스트 | 수혜2 | -2.2 | -28.7 | +29.1 | -11.8 | -17.3 | -22.3 |
| BYD일렉트로닉스 | 수혜2 | -56.1 | +16 | -0.4 | +60.6 | -19.4 | -24.1 |
| 라스베이거스 샌즈 | 수혜2 | -36.8 | +27.7 | +3.1 | +6.2 | +29.5 | -30.6 |
YTD 기준일 2026-09-04 · 출처 Yahoo Finance
인내 자본의 정박점이다. 버크셔는 2026년 6월 말 아메리칸 익스프레스 1억5,160만주, 발행주식의 22.5%를 유지했다. 아멕스는 2024년 +60.3%, 2025년 +26.0%로 먼저 달린 뒤 2026년 -15.8%로 꺾였지만 버크셔는 2026년 +0.7%에 머물렀다. 피투자사의 소비·신용 시계가 지주회사 주가로 곧바로 전파되지 않는 예외다. 대규모 현금과 단기국채, 보험·철도·에너지 영업이 아멕스 단일 포지션의 움직임을 희석한다.
2026-09-04 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 1 · 중립 1 · 매도 0 · 평균 목표가 $526 · 현재가 $506.03 (09-04) · 여력 +4%
버핏 이후 체제 전환 구간에서도 UBS는 보험·철도 실적을 근거로 매수($570)를 유지하고, TD 코웬은 중립($481)으로 신중한 시각을 지킨다.
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