AI 서버·랙 · 엔비디아 블랙웰 통합

슈퍼마이크로

엔비디아 GPU 랙을 완제 시스템으로 통합해 파는 AI 서버 통합사로, 매출의 70% 이상이 엔비디아 블랙웰(B200·GB200 NVL72)에 연동된다 — 사실상 블랙웰 할당량이 매출 상한을 정한다. FY2025 매출 $220억(+47%)에서 FY2026 가이던스 $330억으로 뛰는 성장은 직접 액체냉각(DLC) 랙을 월 2,000대 규모로 양산하는 능력에서 나오며, 이것이 범용 EMS와 슈퍼마이크로를 가르는 축이다. 다만 IP가 아니라 조립·통합이 본업이라, 봐야 할 것은 매출 성장보다 마진과 엔비디아·하이퍼스케일러 양단 집중도다.

사업 분류 AI 서버 OEM · AI 컴퓨트 인프라 · 대표

SMCI 갱신 2026.07.12 6 의존 AI· 4 재방문

밸류체인 그래프 기준 Super Micro의 직접 연결 기업은 4곳(관계 기준 공급 1·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 64곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 4건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

연도별 수익률 · 2026-10-09'21+38.8%'22+86.8%'23+246.2%'24+7.2%'25-4%YTD+43%
매출 ▸하이퍼스케일러·AI 클라우드 (비공개)◐금액 $22B마이크로소프트◐금액 $22B메타 플랫폼스◐금액 $22B엔터프라이즈 AI (비공개)◐매출 ~$22B코어위브◐금액 $22B
슈퍼마이크로FY2025 매출 $22B
▸ 비용엔비디아●금액 $22B메모리·HBM (SK·삼성·마이크론)◐금액 $22B

재무 · 사업부문

  • 총매출 · FY2025 매출 $22B (+47%)
  • 고객 집중도 · 엔비디아 플랫폼이 매출 70%+.
  • 사업부문 · AI 서버·랙 · 액체냉각(DLC)

매출처

  • 하이퍼스케일러·AI 클라우드 (비공개) 신뢰 中· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    람다 등 AI 클라우드가 블랙웰 클러스터로 'AI 팩토리'를 구축하며 액냉 랙을 대량 발주 — DLC 양산능력이 이 수요를 슈퍼마이크로로 끌어오는 열쇠.
    확인 KO 디지털투데이 발행 2025.09.01: 슈퍼마이크로, 엔비디아 블랙웰용 직접액체냉각 슈퍼클러스터
    확인 KO 지디넷코리아 발행 2025.08.25: 람다, 슈퍼마이크로 엔비디아 블랙웰 GPU 서버로 AI 팩토리 구축
  • 마이크로소프트 신뢰 中· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    마이크로소프트에 AI 서버 공급 — Azure 증설이 곧 수주로, 소수 대형 하이퍼스케일러 의존도를 보여주는 축.
    확인 KO 지디넷코리아 발행 2025.08.25: 람다, 슈퍼마이크로 엔비디아 블랙웰 GPU 서버로 AI 팩토리 구축
  • 메타 플랫폼스 신뢰 中· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    메타에 AI 서버 공급 — 자체 AI 인프라 투자 확대의 수혜 경로.
    확인 KO 지디넷코리아 발행 2025.08.25: 람다, 슈퍼마이크로 엔비디아 블랙웰 GPU 서버로 AI 팩토리 구축
  • 엔터프라이즈 AI (비공개) 신뢰 中· 매출 ~$22B · 2025 · FY2025 매출
    기업 온프레미스 AI 인프라 공급 — FY2025 매출 $220억(+47%)의 기반 수요층. 하이퍼스케일러 대비 계약 단위는 작지만 고객 저변을 넓힌다.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.05.06: Super Micro 분기 실적(8-K)
  • 코어위브 신뢰 中· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    코어위브에 AI 서버 공급 — 신흥 AI 전용 클라우드(네오클라우드) 수요를 대표하는 고성장 채널.
    언급 EN 애널리스트 컨센서스 발행 2026.04.01: 슈퍼마이크로(SMCI) 애널리스트 컨센서스 — 보유, 평균 목표가 ~$37
    확인 KO 지디넷코리아 발행 2025.08.25: 람다, 슈퍼마이크로 엔비디아 블랙웰 GPU 서버로 AI 팩토리 구축

지급처

  • 엔비디아 신뢰 高· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    매출의 70%+가 엔비디아 GPU·플랫폼에 연동돼, 블랙웰 할당량이 곧 슈퍼마이크로 매출의 상한. 대체 조달선이 없는 단일 의존이라 원가·공급 모두 엔비디아에 종속.
    확인 KO 지디넷코리아 발행 2025.08.25: 람다, 슈퍼마이크로 엔비디아 블랙웰 GPU 서버로 AI 팩토리 구축
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.05.06: Super Micro 분기 실적(8-K)
  • 메모리·HBM (SK·삼성·마이크론) 신뢰 中· 금액 $22B · Super Micro FY2025 매출(+47%)
    AI 서버용 DRAM·HBM을 SK·삼성·마이크론에서 조달 — 랙 원가의 큰 축이자, 메모리 가격·HBM 공급이 슈퍼마이크로 마진에 직접 전가되는 경로.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.05.06: Super Micro 분기 실적(8-K)

가치사슬 파급 (2차)

node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.

기업단계'21'22'23'24'25YTD
스노우플레이크선행2+20.4-57.6+38.6-22.4+42.1+68.2
스타벅스선행2+11.1-13.2-1.2-2.5-5.3+26.3
존슨 컨트롤스선행2+77.4-19.3-7.6+39.8+53+21.7
켄뷰선행2···+3.1-15.9+12.4
로크웰 오토메이션선행2+41.2-24.8+22.6-6.2+38.4+12.3
일리노이 툴 웍스선행2+23.6-8.5+21.6-1-0.4+11
코스트코선행2+51.8-19+49+39.6-5.4+10.3
파커 하니핀선행2+18.3-6.9+60.8+39.6+39.5+10.2
3M선행2+4.9-29.6-3.3+46.1+26.4+6.8
크래프트 하인즈선행2+8+18.2-5-13-16.3+6.1
프록터앤갬블 (P&G)선행2+20.5-5-0.9+17.3-12.3+4.5
옴니콤 그룹선행2+21.9+15.7+9.6+2.5-2.6+4.4
랄프 로렌선행2+16.7-8.4+39.8+62.9+55-0.2
도버선행2+45.7-24.3+15.2+23.3+5.2-0.5
베랄토선행2···+24.3-1.6-3.2
로퍼 테크놀로지스선행2+14.7-11.6+26.9-4.1-13.8-7.9
서비스나우선행2+17.9-40.2+82+50.1-27.7-8
액손 엔터프라이즈선행2+28.1+5.7+55.7+130.1-4.4-9.2
테이크투 인터랙티브선행2-14.5-41.4+54.6+14.4+39.1-16.6
스트라이커선행2+10.2-7.4+23.8+21.3-1.5-20.4
파이서브선행2-8.8-2.6+31.4+54.6-67.3-21.1
코그니전트선행2+9.6-34.5+34.4+3.5+9.7-23.6
어도비선행2+13.4-40.7+77.3-25.5-21.3-23.9
오토데스크선행2-7.9-33.5+30.3+21.4+0.1-26.4
보스턴 사이언티픽선행2+18.2+8.9+24.9+54.5+6.8-55.2
코어위브선행1·····+14.6
마이크로소프트선행1+52.5-28+58.2+12.9+15.6+4
메타 플랫폼스선행1+23.1-64.2+194.1+66+13.1-6.4
슈퍼마이크로본노드+38.8+86.8+246.2+7.2-4+43
엔비디아수혜1+125.5-50.3+239+171.2+38.9+23.2
난야PCB수혜2+110.6-46.7-0.5-38.3+188.2+280.5
마이크론수혜2+24.2-45.9+71.9-1+240.2+256.4
유니마이크론수혜2+133.5-30.2+35.2-19.7+175.7+236.2
ASE테크놀로지수혜2+38.3-12.8+60.9+10.1+65.6+191.3
네비우스수혜2····+202.2+170.5
키옥시아수혜2····+1082.1+155
이비덴수혜2+30.4-19.6+51.6-38.6+261+149.3
루멘텀수혜2+11.6-50.7+0.5+60.1+339.1+139.1
무라타수혜2-14-11.7+24.7-16.5+29.9+131.5
아스테라랩스수혜2····+25.6+105.7
SK하이닉스수혜2-0.4-25.6+53.9+48.6+361.1+85.3
코닝수혜2+5.9-11.6-1.2+60.6+87.8+77.2
코히어런트수혜2-10-48.6+24+117.6+94.8+69.4
삼성전자수혜2-9-14.2+20.9-26.4+212.9+63.8
델타전자수혜2-3.4+10.4-0.3+59.2+183.8+61.9
키사이트수혜2+56.3-17.2-7+1+26.5+61
모놀리식 파워수혜2+35.5-27.8+79.8-5.6+54.5+53.7
아나로그디바이스수혜2+21-4.9+23.4+8.8+29.8+51.1
TSMC수혜2+12.1-36.7+42.3+92.6+55.9+50.3
위스트론수혜2+7.9+9.7+272.7-1.6+22.7+49.7
온세미수혜2+107.5-8.2+33.9-24.5-14.1+37.4
페가트론수혜2-5.9+0.6+35.3+21.2-23.8+34.5
앰페놀수혜2+34.9-12+31.5+41.3+96.1+29.8
이오플링크수혜2-10.1-27.7+136.6+197+368.8+29.1
이노라이트수혜2-30.7-18.3+253.7+12+468.1+25.6
디지털리얼티수혜2+30.7-41+39.9+35.9-10.1+23.4
ABB수혜2+23.9+7.3+18.9+39+36.1+18.4
KYEC수혜2+26.7-7.7+132.4+38.6+171+8.4
리커전수혜2·-55+27.9-31.4-39.5+6.6
블랙록수혜2+29.4-20.4+17.9+29.3+6.6+2.8
TE커넥티비티수혜2+35.1-27.7+24.6+3.5+61.1-3
럭스쉐어수혜2-11.9-30.2-21.2+58.8+29.3-7.4
BYD일렉트로닉스수혜2-56.1+16-0.4+60.6-19.4-24.1

YTD 기준일 2026-10-09 · 출처 Yahoo Finance

나스닥·AI 서버·랙·엔비디아 블랙웰 통합 기업. 2026년 +35.3%다. 수요단(평균 +7.5%)·본주(+35.3%)·공급단(평균 +23.7%)이 비슷한 보폭이다. 전파가 한 바퀴 돈 동조 국면이라, 다음 구간은 사슬 방향보다 개별 실적이 가른다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 코어위브(+24.8%), 가장 처진 곳은 메타 플랫폼스(-6.4%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 엔비디아 플랫폼이 매출 70%+.

2026-09-04 수익률 기준 생성

증권사 투자의견

컨센서스: 매수 1 · 중립 2 · 매도 1 · 평균 목표가 $38 · 현재가 $41.855 (10-09) · 여력 -9%

증권사투자의견목표주가발행
GF증권 · Jeff PuBuy$482026.06.22리포트 ↗
미즈호 · Vijay RakeshNeutral$442026.06.01리포트 ↗
골드만삭스 · Katherine MurphySell$302026.05.12리포트 ↗
씨티 · Asiya MerchantNeutral$312026.05.06리포트 ↗

Hold→Buy 상향, 목표주가 48달러(+55% 여력). 70억 달러 유상증자발 급락은 과도, 390억 달러 AI서버 백로그 뒷받침·생산 확대로 마진 완화.

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