# Tokyo Ohka Kogyo (4186.T)
> 포토레지스트 시장 세계 1위(약 24.7%)이자 EUV 레지스트에서는 세계 2위(약 28%)로, 최선단 노광 소재의 과점 한 축을 쥔 일본 소재사다. TSMC·삼성·SK하이닉스·인텔·키옥시아가 고객이고 해외 매출이 80%를 넘어, 실적은 이들 선단 팹의 EUV 웨이퍼 투입량에 직접 연동된다. FY2025 매출 2,370억엔(+17.9%)·영업이익 474억엔(+43.2%)으로 사상 최고를 찍었으며, 장비 사업을 접고 전용 레지스트에 집중하는 전략이 점유·마진의 방어축이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/tokyo-ohka · Updated: 2026-07-12T06:17:26.508+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Tokyo Ohka Kogyo의 직접 연결 기업은 5곳(관계 기준 공급 0·매출 5)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 36곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 순매출 2,370.3억엔(+17.9%, FY2025 사상 최고)·영업이익 473.9억엔(+43.2%). 전자기능재료 1,247억엔·고순도화학 1,094억엔. FY2026 가이던스 2,610억엔(+10.1%)
- 사업부문: 포토레지스트 (전체 세계 1위 24.7% · EUV 2위 28%)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -2.7%
- 2022: -3%
- 2023: +63.8%
- 2024: +4.3%
- 2025: +111.5%
- 2026 YTD: +42.9%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Seagate | lead3 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Nebius | lead3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| HPE | lead3 | +37.4% | +4.5% | +9.7% | +29.1% | +15.5% | +104% |
| TeraWulf | lead3 | +77.1% | -95.5% | +258.2% | +135.8% | +103% | +91.2% |
| Datadog | lead3 | +80.9% | -58.7% | +65.1% | +17.7% | -4.8% | +89.4% |
| LG전자 | lead3 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +85.5% |
| Eoptolink | lead3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| Aurora Innovation | lead3 | · | -89.3% | +261.2% | +44.2% | -39% | +66.1% |
| 교세라 | lead3 | +7.5% | -2.1% | +33.8% | -24% | +46.7% | +63% |
| CrowdStrike | lead3 | -3.3% | -48.6% | +142.5% | +34% | +37% | +59.7% |
| Wiwynn | lead3 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| Illumina | lead3 | +2.8% | -46.9% | -31.1% | -1.3% | -1.8% | +45% |
| 기가바이트 | lead3 | +82.3% | -3.4% | +173.2% | -15.9% | -4.7% | +44.4% |
| Arista Networks | lead3 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| Cloudflare | lead3 | +73% | -65.6% | +84.2% | +29.3% | +83.1% | +36.1% |
| Quanta | lead3 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| 플래닛랩스 | lead3 | · | -29.3% | -43.2% | +63.6% | +388.1% | +32.1% |
| Starbucks Corp | lead3 | +11.1% | -13.2% | -1.2% | -2.5% | -5.3% | +27.4% |
| CoreWeave | lead3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| SK텔레콤 | lead3 | +7.9% | -12% | +15.8% | +15.5% | +37.5% | +23.4% |
| Celestica | lead3 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| 존슨 컨트롤스 | lead3 | +77.4% | -19.3% | -7.6% | +39.8% | +53% | +20% |
| Snowflake | lead3 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| 지리자동차 | lead3 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| Apple | lead3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 니콘 | lead3 | +46.2% | +10.9% | +23.1% | +13.7% | +19.7% | +15.9% |
| 위스트론 | lead3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| Lockheed Martin | lead3 | +3.2% | +40.5% | -4.3% | +10% | +2.5% | +9.5% |
| IREN | lead3 | · | -92.3% | +472% | +37.3% | +284.6% | +8.9% |
| RTX | lead3 | +23.3% | +20% | -14.4% | +40.8% | +61.4% | +7.6% |
| Costco Wholesale | lead3 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| Walmart Inc | lead3 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| 메타 플랫폼스 | lead3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| Tempus AI | lead3 | · | · | · | · | +74.9% | -1.4% |
| IBM | lead3 | +16.7% | +10.6% | +21.8% | +39.3% | +38.2% | -1.6% |
| Super Micro | lead3 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| 제너럴 모터스 | lead3 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| IonQ | lead3 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| Schrödinger | lead3 | -56% | -46.3% | +91.5% | -46.1% | -7.3% | -7.8% |
| 현대차 | lead3 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| MercadoLibre | lead3 | -19.5% | -37.2% | +85.7% | +8.2% | +18.5% | -8% |
| Uber | lead3 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| McDonald's | lead3 | +27.8% | +0.5% | +15.1% | +0.1% | +7.9% | -9% |
| LVMH | lead3 | +46.6% | +12.7% | -1.8% | -7.3% | -20.4% | -9% |
| Tesla | lead3 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | lead3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| Toyota Motor Corporation | lead3 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 알리바바 | lead3 | -49% | -25.8% | -10.8% | +11.8% | +75.8% | -22.7% |
| 텐센트 | lead3 | -28.6% | -14.2% | -28.7% | +49.8% | +52.1% | -23.2% |
| Shopify | lead3 | +21.7% | -74.8% | +124.4% | +36.5% | +51.4% | -23.9% |
| 바이두 | lead3 | · | -8.2% | -23.4% | -13.5% | +74.2% | -24.5% |
| Rigetti Computing | lead3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| 샤오미 | lead3 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| Oracle | lead3 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| Palantir | lead3 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |
| ServiceNow | lead3 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| Kratos | lead3 | -29.3% | -46.8% | +96.6% | +30% | +187.8% | -36.5% |
| AeroVironment | lead3 | -28.6% | +38.1% | +47.1% | +22.1% | +57.2% | -40.2% |
| Pony.ai | lead3 | · | · | · | · | +1% | -54.6% |
| Dell | lead2 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Marvell | lead2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| Lenovo | lead2 | -4.6% | -20.9% | +36.2% | +18.2% | -0.6% | +175.7% |
| AMD | lead2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| Astera Labs | lead2 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| 미디어텍 | lead2 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| 포티넷 | lead2 | +142% | -32% | +19.7% | +61.4% | -16% | +98.4% |
| 르네사스 | lead2 | +8.2% | +2.4% | +88% | -13.6% | +23.8% | +84.9% |
| 크레도 | lead2 | · | · | +46.3% | +245.2% | +114.1% | +79.2% |
| 리얼텍 | lead2 | +19.6% | -33.8% | +56.2% | +19.1% | -6.4% | +73.7% |
| Global Unichip | lead2 | +21.4% | +67.6% | +99.4% | -13.7% | +101.4% | +66.4% |
| Cisco | lead2 | +45.8% | -22.5% | +9.3% | +21% | +33.5% | +59.8% |
| Mercury Systems | lead2 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| Montage Technology | lead2 | -18.2% | -21.8% | -18% | +51.4% | +169% | +47.4% |
| 에이수스(ASUS) | lead2 | +35.5% | -12.9% | +72% | +41.1% | -14.1% | +46.7% |
| Analog Devices | lead2 | +21% | -4.9% | +23.4% | +8.8% | +29.8% | +46.7% |
| Microchip | lead2 | +27.5% | -18% | +30.9% | -35% | +14.6% | +40.6% |
| NXP반도체 | lead2 | +44.8% | -29.2% | +48.4% | -8% | +6.4% | +35.8% |
| 알칩 | lead2 | +14.3% | -8.7% | +365.1% | -18.9% | +0.8% | +34.7% |
| 에버퓨어 (구 퓨어스토리지) | lead2 | +44% | -17.8% | +33.3% | +72.3% | +9.1% | +18.4% |
| Broadcom | lead2 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| 알파벳 (구글) | lead2 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | lead2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Qualcomm | lead2 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| Ambarella | lead2 | +121% | -59.5% | -25.5% | +18.7% | -2.6% | +9.1% |
| 소니 반도체 | lead2 | +27.2% | -8.4% | +27.8% | +17.9% | +1% | -2.4% |
| Phison | lead2 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| Mobileye | lead2 | · | · | +23.6% | -54% | -47.6% | -8.5% |
| 웨이얼반도체(윌세미) | lead2 | -12.1% | -49.7% | -8.3% | +22.8% | +15.5% | -14.8% |
| 마이크로소프트 | lead2 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| 키옥시아 | lead1 | · | · | · | · | +1082.1% | +260.5% |
| Intel | lead1 | +6.1% | -46.6% | +94.6% | -59.6% | +84% | +197.7% |
| SK하이닉스 | lead1 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 삼성전자 | lead1 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| TSMC | lead1 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| Tokyo Ohka Kogyo | node | -2.7% | -3% | +63.8% | +4.3% | +111.5% | +42.9% |

도쿄오카공업은 최선단 노광 소재의 과점 한 축이다. 포토레지스트 전체 세계 1위(약 24.7%)이자 EUV 레지스트 세계 2위(약 28%)로, TSMC·삼성·SK하이닉스·인텔·키옥시아 같은 선단 팹에 소재를 대며 해외 매출이 80%를 넘는다. 실적의 동력은 팹의 EUV 웨이퍼 투입량이다 — EUV 레이어 수가 늘고 미세화가 진행될수록 웨이퍼당 레지스트 소모가 커지는 구조라, HBM·선단 로직 램프가 곧 TOK 수요다. FY2024 매출 2,009억엔으로 사상 최고를 찍었고, 장비 사업을 접고 전용 레지스트에 집중하는 전략이 점유·마진 방어축이다. 재평가 트리거는 EUV 레이어 확대 속도, 고객 팹 가동률, 그리고 EUV 점유 경쟁이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (5)
### SK하이닉스 (high)  → /sk-hynix.md
- note: SK하이닉스에 EUV 포토레지스트 공급 — HBM용 DRAM의 EUV 전환이 진행될수록 수요가 늘어나는 축.
- [confirms] 도쿄오카공업 (TOK) (EN, filing, published 2026-02-09) https://www.tok.co.jp/eng/ir/library/report: "TOK FY2025(2025-12기) 사상 최고: 순매출 2,370.3억엔(+17.9%), 영업이익 473.9억엔(+43.2%), 지배주주순이익 333.5억엔(+47.0%). 부문: 전자기능재료 1,247억엔(+16.0%, 포토레지스트 +15%·ArF/EUV 등 첨단소재 +20%), 고순도화학 1,094억엔. AI·PC 교체 수요와 첨단 반도체소재가 견인. 1Q 장비사업 양도 특별익 포함. FY2026 가이던스 순매출 2,610억엔(+10.1%)·영업이익 522억엔(+10.2%)."
- [confirms] 재팬코리아데일리 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.jk-daily.co.kr/news/articleView.html?idxno=34917: "SK하이닉스에 EUV 포토레지스트 공급."
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "SK하이닉스에 EUV 포토레지스트 공급."

### 삼성전자 (high)  → /samsung-electronics.md
- note: 삼성전자 메모리·로직에 EUV 포토레지스트 공급. 포토레지스트 전체 1위(약 24.7%) 지위의 핵심 고객으로, EUV 채택 확대가 소모량을 키운다.
- [confirms] 도쿄오카공업 (TOK) (EN, filing, published 2026-02-09) https://www.tok.co.jp/eng/ir/library/report: "TOK FY2025(2025-12기) 사상 최고: 순매출 2,370.3억엔(+17.9%), 영업이익 473.9억엔(+43.2%), 지배주주순이익 333.5억엔(+47.0%). 부문: 전자기능재료 1,247억엔(+16.0%, 포토레지스트 +15%·ArF/EUV 등 첨단소재 +20%), 고순도화학 1,094억엔. AI·PC 교체 수요와 첨단 반도체소재가 견인. 1Q 장비사업 양도 특별익 포함. FY2026 가이던스 순매출 2,610억엔(+10.1%)·영업이익 522억엔(+10.2%)."
- [mentions] 로그미파이낸스 (JA, ir, published 2025-11-15) https://finance.logmi.jp/articles/383459: "フォトレジスト市場において世界トップとなる24.7%のシェア…EUVレジストでは世界2位の28%. FY2024 매출 2,009억엔(사상 최고), 해외 매출 80%+."
- [confirms] EDINET/회사 IR (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.tok.co.jp/ir/library/: "有価証券報告書: 매출·고객·사업."
- [confirms] 재팬코리아데일리 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.jk-daily.co.kr/news/articleView.html?idxno=34917: "삼성전자에 EUV 포토레지스트 공급."
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "삼성전자에 EUV 포토레지스트 공급."

### Intel (mid)  → /intel.md
- note: 인텔 선단 로직에 EUV 포토레지스트 공급 — 인텔 파운드리 EUV 램프에 연동되는 고객 축.
- [confirms] 도쿄오카공업 (TOK) (EN, filing, published 2026-02-09) https://www.tok.co.jp/eng/ir/library/report: "TOK FY2025(2025-12기) 사상 최고: 순매출 2,370.3억엔(+17.9%), 영업이익 473.9억엔(+43.2%), 지배주주순이익 333.5억엔(+47.0%). 부문: 전자기능재료 1,247억엔(+16.0%, 포토레지스트 +15%·ArF/EUV 등 첨단소재 +20%), 고순도화학 1,094억엔. AI·PC 교체 수요와 첨단 반도체소재가 견인. 1Q 장비사업 양도 특별익 포함. FY2026 가이던스 순매출 2,610억엔(+10.1%)·영업이익 522억엔(+10.2%)."
- [confirms] 재팬코리아데일리 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.jk-daily.co.kr/news/articleView.html?idxno=34917: "Intel에 EUV 포토레지스트 공급."
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "Intel에 EUV 포토레지스트 공급."

### TSMC (mid)  → /tsmc.md
- note: TSMC 선단 로직에 EUV 포토레지스트 공급 — EUV 레이어가 늘수록 웨이퍼당 소모가 커져 TSMC 가동률이 곧 TOK 매출. 과점 소수 공급사라 대체가 제한적.
- [mentions] 애널리스트 컨센서스 (Nomura·Citi 등) (EN, research, published 2026-02-10) https://www.marketscreener.com/quote/stock/TOKYO-OHKA-KOGYO-CO-LTD-6492211/consensus/: "애널리스트 컨센서스 Buy(12인, 매도 0). 12개월 목표가 ¥11,542. 노무라(오카자키)·씨티(니시야마)가 각각 Neutral→Buy 상향(목표가 ¥8,900·¥8,400). AI 반도체 소재 수요로 EUV·첨단 레지스트 성장 지속 전망."
- [confirms] 도쿄오카공업 (TOK) (EN, filing, published 2026-02-09) https://www.tok.co.jp/eng/ir/library/report: "TOK FY2025(2025-12기) 사상 최고: 순매출 2,370.3억엔(+17.9%), 영업이익 473.9억엔(+43.2%), 지배주주순이익 333.5억엔(+47.0%). 부문: 전자기능재료 1,247억엔(+16.0%, 포토레지스트 +15%·ArF/EUV 등 첨단소재 +20%), 고순도화학 1,094억엔. AI·PC 교체 수요와 첨단 반도체소재가 견인. 1Q 장비사업 양도 특별익 포함. FY2026 가이던스 순매출 2,610억엔(+10.1%)·영업이익 522억엔(+10.2%)."
- [mentions] 로그미파이낸스 (JA, ir, published 2025-11-15) https://finance.logmi.jp/articles/383459: "フォトレジスト市場において世界トップとなる24.7%のシェア…EUVレジストでは世界2位の28%. FY2024 매출 2,009억엔(사상 최고), 해외 매출 80%+."
- [confirms] 재팬코리아데일리 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.jk-daily.co.kr/news/articleView.html?idxno=34917: "TSMC에 EUV 포토레지스트 공급."
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "TSMC에 EUV 포토레지스트 공급."

### 키옥시아 (mid)  → /kioxia.md
- note: 키옥시아에 포토레지스트 공급 — 회사 IR이 TSMC·삼성·SK·인텔과 함께 주요 고객으로 실명 언급(고객별 비중 미공시). 낸드 선단화 수요 축.
- [mentions] 이벤토스(IR 강연록) (JA, ir, published 2025-12-06) https://events.co.jp/lecture-note/251206-tok/: "TSMC社、サムスン社、SKハイニックス社、アメリカのインテル社…キオクシア社 (주요 고객 실명 열거)"

## Money out · pays to (2)
### 설비·인프라 (비공개) (low)
- note: 생산 설비·인프라 투자 — 선단 레지스트 캐파 증설이 점유 방어의 전제(공급사 비공개).
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "생산 설비·인프라 투자(비공개)."

### 부품·소재·R&D (비공개) (low)
- note: 레지스트 제조용 부품·소재·R&D — 순도·감광 성능이 경쟁력의 근원이라 소재 조달·연구가 곧 진입장벽(비공개).
- [confirms] 도쿄오카공업 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.tok.co.jp/eng/ir: "EUV 포토레지스트 제조용 부품·소재·R&D(비공개)."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 도쿄오카공업의 고객인가? 도쿄오카공업의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/tokyo-ohka/customers.md
- 도쿄오카공업의 주요 공급사는 어디인가? 도쿄오카공업의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/tokyo-ohka/suppliers.md
- 도쿄오카공업 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 도쿄오카공업의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/tokyo-ohka/ripple.md
- 증권가가 보는 도쿄오카공업: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/tokyo-ohka/consensus.md

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