# 누가 텐센트의 고객인가? 텐센트의 매출은 어디서 오는가?
Canonical: https://valuechain.wiki/tencent-holdings-limited · Facet: customers · Updated: 2026-07-12T04:30:28.774+00:00 · Source: ValueChain.wiki (cited money-flow graph)

**인용용 요약**: 텐센트의 확인된 매출 상대 실명 공시는 없다 — 3건이 익명·묶음 관계로 추적된다. 밸류체인 그래프 기준 매출 엣지 3건, 근거 출처 4건 중 1차공시 1건 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

### 게이머·구독자 (VAS: 게임·소셜) (high)
- metric: 금액 ¥369.3B · FY2025 VAS
- note: 이익의 중추이자 성장 지역이 국내에서 해외로 넘어가는 축 — FY2025 매출 3,693억위안(+16%) 중 해외 게임(774억, +33%)이 연 100억달러를 처음 넘으며 국내 게임(1,642억, +18%)의 성숙을 상쇄했다. 델타포스 신작과 슈퍼셀·PUBG모바일 IP가 견인했고, 소셜(1,277억, +5%)은 영상계정·음악 구독이 완만히 받친다.
- [confirms] 홍콩거래소 공시(HKEX) (EN, filing, published 2026-04-09) https://static.www.tencent.com/uploads/2026/04/09/62d786fcf3d3c8cb7e54791ee95439ac.pdf: "VAS 매출 3,693억위안(+16%); 국내게임 1,642억(+18%)·해외게임 774억(+33%)·소셜 1,277억(+5%)"
- [mentions] 골드만삭스 (EN, research, published 2026-03-20) https://news.futunn.com/en/post/74436597/goldman-sachs-tencent-00700-hk-valuation-has-bottomed-out-maintains: "골드만삭스 매수 유지, 목표가 HK$700 — 밸류에이션 바닥 통과 판단"
- [confirms] 뉴스비전e (KO, news, published 2026-03-18) https://www.nvp.co.kr/news/articleView.html?idxno=317515: "매출 7,517.66억 위안(+14%), 해외 게임 연 100억달러 돌파, 매출총이익률 53%→56%"
- [confirms] CNBC (EN, news, published 2026-03-18) https://www.cnbc.com/2026/03/18/tencent-2025-annual-revenue-ai-investments.html: "Tencent FY2025 revenue beats estimates amid AI investment ramp"

### 위챗페이 상인·클라우드 고객 (핀테크·비즈니스) (high)
- metric: 금액 ¥229.4B · FY2025 핀테크·비즈니스
- note: 위챗페이 결제 기반 위에서 클라우드가 규모의 흑자로 돌아선 전환점 — 매출 2,294억위안(+8%)으로 성장률은 낮지만 비즈니스 서비스가 4Q +22%로 가속했다. AI 관련 클라우드 수요가 저성장하던 이 부문의 재가속 트리거로, 텐센트 AI 캡엑스가 겨누는 매출화 경로다.
- [confirms] 홍콩거래소 공시(HKEX) (EN, filing, published 2026-04-09) https://static.www.tencent.com/uploads/2026/04/09/62d786fcf3d3c8cb7e54791ee95439ac.pdf: "핀테크·비즈니스 서비스 2,294억위안(+8%); 비즈니스 서비스 4Q +22% 가속, 클라우드 규모 흑자"
- [confirms] 뉴스비전e (KO, news, published 2026-03-18) https://www.nvp.co.kr/news/articleView.html?idxno=317515: "클라우드 규모 확대·비용효율 개선으로 수익성 개선"

### 광고주 (마케팅 서비스) (high)
- metric: 금액 ¥145B · FY2025 마케팅서비스
- note: 마케팅 서비스(광고) FY2025 매출 1,450억위안(+19%). AI 기반 타겟팅으로 광고 단가·노출 동반 상승, 영상계정·위챗 검색 등 폐쇄형 인벤토리 비중 확대. 광고 로드는 여전히 낮은 수준 유지.
- [confirms] 홍콩거래소 공시(HKEX) (EN, filing, published 2026-04-09) https://static.www.tencent.com/uploads/2026/04/09/62d786fcf3d3c8cb7e54791ee95439ac.pdf: "마케팅 서비스 매출 1,450억위안(+19%), AI 타겟팅으로 단가·노출 상승"

반대 방향: https://valuechain.wiki/tencent-holdings-limited/suppliers.md · 파급: https://valuechain.wiki/tencent-holdings-limited/ripple.md

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