# SFA반도체 (036540.KQ)
> 메모리 반도체의 조립·테스트(후공정)를 팹 밖에서 대행하는 외주(OSAT) 기업으로, 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 등 소수 대형 메모리 고객의 물량·가동률에 매출이 직결되는 구조다. 팹이 만든 웨이퍼를 패키징·테스트해 완제품으로 넘기는 역할이라, HBM·첨단 패키징 확대가 후공정 난이도와 물량을 함께 키운다. 관전점은 메모리 사이클과, 고객이 사내 후공정 대신 외주로 얼마나 넘기느냐다.
Canonical: https://valuechain.wiki/sfa-semicon · Updated: 2026-07-12T06:24:41.582139+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 SFA반도체의 직접 연결 기업은 5곳(관계 기준 공급 1·매출 3·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 13곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 4건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 연결매출 3,674억원(전년 대비 -8.3%)·영업손실 196억원(별도 매출 3,560억·-10.4%). 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 메모리 후공정 외주
- 사업부문: 메모리 후공정 패키징·테스트

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -5.8%
- 2022: -34.1%
- 2023: +48.7%
- 2024: -48.7%
- 2025: +139.8%
- 2026 YTD: -31.8%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Dell | lead3 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Seagate | lead3 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Lenovo | lead3 | -4.6% | -20.9% | +36.2% | +18.2% | -0.6% | +175.7% |
| Nebius | lead3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| HPE | lead3 | +37.4% | +4.5% | +9.7% | +29.1% | +15.5% | +104% |
| TeraWulf | lead3 | +77.1% | -95.5% | +258.2% | +135.8% | +103% | +91.2% |
| Datadog | lead3 | +80.9% | -58.7% | +65.1% | +17.7% | -4.8% | +89.4% |
| LG전자 | lead3 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +85.5% |
| Eoptolink | lead3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| Aurora Innovation | lead3 | · | -89.3% | +261.2% | +44.2% | -39% | +66.1% |
| 교세라 | lead3 | +7.5% | -2.1% | +33.8% | -24% | +46.7% | +63% |
| CrowdStrike | lead3 | -3.3% | -48.6% | +142.5% | +34% | +37% | +59.7% |
| Mercury Systems | lead3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 에이수스(ASUS) | lead3 | +35.5% | -12.9% | +72% | +41.1% | -14.1% | +46.7% |
| Wiwynn | lead3 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| Illumina | lead3 | +2.8% | -46.9% | -31.1% | -1.3% | -1.8% | +45% |
| 기가바이트 | lead3 | +82.3% | -3.4% | +173.2% | -15.9% | -4.7% | +44.4% |
| Arista Networks | lead3 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| Cloudflare | lead3 | +73% | -65.6% | +84.2% | +29.3% | +83.1% | +36.1% |
| Quanta | lead3 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| 플래닛랩스 | lead3 | · | -29.3% | -43.2% | +63.6% | +388.1% | +32.1% |
| CoreWeave | lead3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| SK텔레콤 | lead3 | +7.9% | -12% | +15.8% | +15.5% | +37.5% | +23.4% |
| Celestica | lead3 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| Snowflake | lead3 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| 지리자동차 | lead3 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| Apple | lead3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 위스트론 | lead3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| IREN | lead3 | · | -92.3% | +472% | +37.3% | +284.6% | +8.9% |
| Costco Wholesale | lead3 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| Walmart Inc | lead3 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| 메타 플랫폼스 | lead3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| Tempus AI | lead3 | · | · | · | · | +74.9% | -1.4% |
| IBM | lead3 | +16.7% | +10.6% | +21.8% | +39.3% | +38.2% | -1.6% |
| Super Micro | lead3 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| 제너럴 모터스 | lead3 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| IonQ | lead3 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| Schrödinger | lead3 | -56% | -46.3% | +91.5% | -46.1% | -7.3% | -7.8% |
| 현대차 | lead3 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| MercadoLibre | lead3 | -19.5% | -37.2% | +85.7% | +8.2% | +18.5% | -8% |
| Uber | lead3 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| McDonald's | lead3 | +27.8% | +0.5% | +15.1% | +0.1% | +7.9% | -9% |
| LVMH | lead3 | +46.6% | +12.7% | -1.8% | -7.3% | -20.4% | -9% |
| Tesla | lead3 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | lead3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| Toyota Motor Corporation | lead3 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 마이크로소프트 | lead3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| 알리바바 | lead3 | -49% | -25.8% | -10.8% | +11.8% | +75.8% | -22.7% |
| 텐센트 | lead3 | -28.6% | -14.2% | -28.7% | +49.8% | +52.1% | -23.2% |
| Shopify | lead3 | +21.7% | -74.8% | +124.4% | +36.5% | +51.4% | -23.9% |
| 바이두 | lead3 | · | -8.2% | -23.4% | -13.5% | +74.2% | -24.5% |
| Rigetti Computing | lead3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| 샤오미 | lead3 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| Oracle | lead3 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| Palantir | lead3 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |
| ServiceNow | lead3 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| Kratos | lead3 | -29.3% | -46.8% | +96.6% | +30% | +187.8% | -36.5% |
| Pony.ai | lead3 | · | · | · | · | +1% | -54.6% |
| Marvell | lead2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| AMD | lead2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| 에버퓨어 (구 퓨어스토리지) | lead2 | +44% | -17.8% | +33.3% | +72.3% | +9.1% | +18.4% |
| Broadcom | lead2 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| 알파벳 (구글) | lead2 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | lead2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Qualcomm | lead2 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| Phison | lead2 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| Micron Technology | lead1 | +24.2% | -45.9% | +71.9% | -1% | +240.2% | +243.3% |
| SK하이닉스 | lead1 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 삼성전자 | lead1 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| SFA반도체 | node | -5.8% | -34.1% | +48.7% | -48.7% | +139.8% | -31.8% |
| Advantest | benef1 | +17% | -2.3% | +155.7% | +49.5% | +196% | +17.1% |
| SFA | benef1 | -7.8% | +13% | -26.9% | -28.9% | +84.8% | -32.7% |

SFA반도체의 논점은 '메모리 3사 밖에서 돌아가는 후공정 외주 레버리지'다. 조립·테스트를 대행하므로 매출이 삼성·SK하이닉스의 메모리 출하·가동률에 직결되고, HBM과 첨단 패키징 확대가 공정 스텝·난이도를 키워 구조적 물량 수요를 준다. 다만 고객이 둘로 좁아 이들의 외주 정책과 메모리 사이클이 실적 변동성을 그대로 얹는다 — 상승기엔 물량 레버리지가 먼저 붙고 하강기엔 먼저 눌린다. 그래프 파급: 삼성·SK하이닉스 메모리 물량이 수요를 끌고, 어드밴테스트 테스터 조달이 캐파의 상류 병목. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (3)
### 삼성전자 (high)  → /samsung-electronics.md
- note: 삼성전자 메모리의 조립·테스트를 대행 — 팹 밖 후공정 외주라 삼성 메모리 물량·가동률이 곧 매출이고, 사내 후공정 대비 외주 비중이 성장 변수.
- [confirms] 다음/뉴스 (KO, news, published 2026-06-17) https://v.daum.net/v/20260617203416105: "삼성전자에 메모리 후공정 패키징·테스트 공급/제공."
- [mentions] 한국투자·BNK투자증권 (KO, research, published 2026-04-27) http://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=70446: "증권가: 삼성 범용메모리 후공정 필리핀 이관으로 2026 흑자전환·필리핀 매출 +49.7%, 목표가 8,000~12,000원(매수)."
- [mentions] DART(금융감독원 전자공시) (KO, filing, published 2026-03-23) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323000826: "판매경로: 메모리 내수 '삼성전자 외' 2,123.4억원(57.8%)·수출 '삼성전자 외' 859.7억원(23.4%). 매출액의 10% 이상을 차지하는 주요 외부고객 A사 2,648.8억원."
- [confirms] SFA반도체 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.sfas.co.kr/eng/: "삼성전자에 메모리 후공정 패키징·테스트 공급/제공."

### SK하이닉스 (mid)  → /sk-hynix.md
- note: SK하이닉스 메모리 후공정을 대행 — HBM 확대로 조립·테스트 난이도가 올라갈수록 외주 물량·단가가 커지는 구조.
- [confirms] 다음/뉴스 (KO, news, published 2026-06-17) https://v.daum.net/v/20260617203416105: "SK하이닉스에 메모리 후공정 패키징·테스트 공급/제공."
- [confirms] DART(금융감독원 전자공시) (KO, filing, published 2026-03-23) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323000826: "DART 사업보고서: 매출·고객·사업 내용."
- [confirms] SFA반도체 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.sfas.co.kr/eng/: "SK하이닉스에 메모리 후공정 패키징·테스트 공급/제공."

### Micron (mid)  → /micron.md
- note: 삼성·SK 외 글로벌 메모리 3사의 나머지 한 축 — 사업보고서가 삼성전자·마이크론·SK하이닉스를 주요 고객으로 명시한다. 미국 메모리 마이크론 물량은 국내 두 고객에 대한 편중을 일부 분산하는 외주 수요선이다.
- [confirms] DART(금융감독원 전자공시) (KO, filing, published 2026-03-23) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323000826: "삼성전자, Micron, SK하이닉스 등 세계 유수의 반도체 업체에 패키징 솔루션 공급(사업보고서)."

## Money out · pays to (2)
### 본딩·소재 (비공개) (low)
- note: 제조용 원재료·소재·R&D(비공개).
- [confirms] SFA반도체 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.sfas.co.kr/eng/: "제조용 원재료·소재·R&D(비공개)."

### Advantest (low)  → /advantest.md
- note: 어드밴테스트에서 테스트 장비를 조달 — 후공정 캐파 증설이 곧 테스터 조달이라, 장비 리드타임이 물량 확장의 상류 병목.
- [confirms] 다음/뉴스 (KO, news, published 2026-06-17) https://v.daum.net/v/20260617203416105: "Advantest에서 테스트 장비 매입."
- [confirms] SFA반도체 (EN, ir, published 2025-05-01) https://www.sfas.co.kr/eng/: "Advantest에서 테스트 장비 매입."

## Investors (1)
### 에스에프에이 (최대주주 54.95%) (high)  → /sfa-engineering.md
- note: SFA반도체를 SFA그룹 지배구조에 묶는 축 — 디스플레이·반도체 장비사 에스에프에이가 지분 54.95%를 보유한 최대주주다. 모회사의 장비·자동화 역량과 후공정 외주(OSAT)를 그룹 내에서 연결해, 삼성 물량 필리핀 이관 같은 캐파 재배치를 지원한다.
- [confirms] DART(금융감독원 전자공시) (KO, filing, published 2026-03-23) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323000826: "최대주주 에스에프에이, 지분율 54.95%."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 SFA반도체의 고객인가? SFA반도체의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/sfa-semicon/customers.md
- SFA반도체의 주요 공급사는 어디인가? SFA반도체의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/sfa-semicon/suppliers.md
- SFA반도체 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? SFA반도체의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/sfa-semicon/ripple.md
- 증권가가 보는 SFA반도체: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/sfa-semicon/consensus.md

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