# 누가 머크 (미국 MSD)의 고객인가? 머크 (미국 MSD)의 매출은 어디서 오는가?
Canonical: https://valuechain.wiki/merck-co · Facet: customers · Updated: 2026-09-11T15:35:54.858698+00:00 · Source: ValueChain.wiki (cited money-flow graph)

**인용용 요약**: 머크 (미국 MSD)의 확인된 매출 상대는 맥케슨 외 익명·묶음 관계 2건이다. 밸류체인 그래프 기준 매출 엣지 3건, 근거 출처 3건 중 1차공시 2건 (valuechain.wiki, 2026-09-11 기준).

### 종양내과 시장 (키트루다) (high)
- metric: 금액 $31.7B · 2025 키트루다 매출 · 10-K
- note: 키트루다가 세계 최다 매출 의약품 — 2025년 $316.8억(+7%). 2028년 미국 특허 만료를 앞두고 피하주사 제형 전환 진행.
- [confirms] Merck & Co. (SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-02-24) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/310158/000031015826000063/mrk-20251231.htm: "In 2025, sales of Keytruda represented 49% of the Company's total sales ($31,680M); US composition-of-matter patent expires 2028."
- [mentions] Wells Fargo·BofA (via Investing.com) (EN, research, published 2026-01-15) https://www.investing.com/news/analyst-ratings/bmo-capital-raises-merck-stock-price-target-on-potential-keytruda-patent-extension-93CH-4484365: "Analyst consensus ~$118 (Wells Fargo Overweight $135, BofA Buy $132); thesis hinges on the post-Keytruda diversification engine and 2028 cliff mitigation."

### 백신·동물약·비항암 (가다실·애니멀헬스·윈리베어 등) (high)
- metric: 금액 $6.4B · 2025 · Animal Health 2025 매출(비항암 다각화)
- note: 키트루다 편중(전사 매출의 49%)을 더는 다각화 축이자 2028 특허절벽의 완충 — 동물약품 $63.5억(+8%), 가다실 $52.3억(전년 $85.8억서 급감), 윈리베어 $14.4억, 얼라이언스 매출 린파자 $14.5억·렌비마 $10.5억. 백신·동물약은 인체 항암 사이클과 상관이 낮아 실적 변동성을 낮춘다.
- [confirms] Merck & Co. (SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-02-24) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/310158/000031015826000063/mrk-20251231.htm: "2025 sales: Gardasil/Gardasil 9 $5,233M, Winrevair $1,443M, Animal Health $6,354M (Livestock $3,896M, Companion $2,458M); alliance revenue Lynparza $1,450M, Lenvima $1,053M."

### 맥케슨 (high)  → /mckesson.md
- note: 머크는 의약품을 매입하는 도매 고객인 맥케슨을 상대로 2025년 말 총매출채권의 약 22%를 보유했다고 역방향 공시했으며, 이는 맥케슨 비용 비중이 아니라 머크 매출채권 기준이다.
- [confirms] 머크 (EN, filing, published 2026-02-24) https://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/MRK-12.31.2025-10K-FINAL.pdf: "머크는 2025년 말 총매출채권의 약 22%가 맥케슨 상대 채권이라고 공시했다."

반대 방향: https://valuechain.wiki/merck-co/suppliers.md · 파급: https://valuechain.wiki/merck-co/ripple.md

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