# 맥케슨 (MCK)
> 맥케슨은 제약사에서 의약품과 의료 제품을 조달해 대형 약국 체인, 병원, 지역 약국과 진료기관에 유통한다. 매출은 북미 의약품 유통에 크게 집중돼 있으며, 제약사에 지급하는 재고 매입비가 핵심 비용이다. 최근에는 종양학과 안과 진료 지원 조직의 지배 지분을 인수해 특수진료 서비스를 넓히고 있다.
Canonical: https://valuechain.wiki/mckesson · Updated: 2026-09-23T09:58:33.590806+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)
**사업 분류**: 의약품 유통 (바이오·헬스 · 대표)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 맥케슨의 직접 연결 기업은 13곳(관계 기준 공급 11·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 34곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 20건이며 그중 1차공시가 12건이다 (valuechain.wiki, 2026-09-23 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2026 총매출 4,034억3,000만달러
- 사업부문: 북미 의약품, 종양학·다전문 진료, 처방전 기술 솔루션, 의료·수술 솔루션

## Annual stock return (as of 2026-10-09)
- 2021: +44.2%
- 2022: +51.8%
- 2023: +24.1%
- 2024: +23.7%
- 2025: +44.5%
- 2026 YTD: +14.8%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-10-09)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 유나이티드헬스 그룹 | lead2 | +45.2% | +6.9% | +0.8% | -2.4% | -33.1% | +21.9% |
| 엘레반스 헬스 | lead2 | +46.1% | +11.8% | -6.9% | -20.7% | -3.1% | +17.4% |
| CVS 헬스 | lead1 | +54.9% | -7.6% | -12.5% | -40.8% | +84.3% | +24.7% |
| Walmart Inc | lead1 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +0.6% |
| 맥케슨 | node | +44.2% | +51.8% | +24.1% | +23.7% | +44.5% | +14.8% |
| 머크 (미국 MSD) | benef1 | +1.8% | +49.4% | +1% | -6.3% | +9.8% | +44.9% |
| 암젠 | benef1 | +0.9% | +20.4% | +13.5% | -6.8% | +29.7% | +36.3% |
| 존슨앤드존슨 | benef1 | +11.4% | +6% | -8.6% | -4.8% | +47.5% | +35.1% |
| 바이오젠 | benef1 | -2% | +15.4% | -6.6% | -40.9% | +15.1% | +28.3% |
| 덱스콤 | benef1 | +45.2% | -15.6% | +9.6% | -37.3% | -14.7% | +26.7% |
| 길리어드 사이언스 | benef1 | +30% | +23.6% | -2% | +18.7% | +36.6% | +25.4% |
| 벡톤 디킨슨 | benef1 | +1.9% | +5.1% | -2.7% | -5.4% | -12.6% | +22.8% |
| 버텍스 파마슈티컬스 | benef1 | -7.1% | +31.5% | +40.9% | -1% | +12.6% | +20.5% |
| 화이자 | benef1 | +66.7% | -10.4% | -41.3% | -2.2% | +0.6% | +20.2% |
| 일라이 릴리 | benef1 | +66.1% | +34.3% | +60.9% | +33.3% | +40.2% | +10.3% |
| 모더나 | benef2 | +143.1% | -29.3% | -44.6% | -58.2% | -29.1% | +393.6% |
| AbCellera | benef2 | · | -29.2% | -43.6% | -48.7% | +16.7% | +234.2% |
| 자빌 | benef2 | +66.4% | -2.5% | +87.4% | +13.3% | +58.7% | +36.3% |
| 웨스트 파마슈티컬 서비스 | benef2 | +65.9% | -49.7% | +50% | -6.8% | -15.7% | +23.8% |
| 비바 시스템스 | benef2 | -6.2% | -36.8% | +19.3% | +9.2% | +6.2% | +23.2% |
| 인사이트 | benef2 | -15.6% | +9.4% | -21.8% | +10% | +43% | +14.2% |
| 후지필름홀딩스 | benef2 | +29.2% | -8.9% | +40.2% | +11.6% | -8.5% | +13.6% |
| 애질런트 테크놀로지스 | benef2 | +35.5% | -5.5% | -6.4% | -2.7% | +1.9% | +11.5% |
| 에자이 | benef2 | -22.9% | +42.2% | -10.9% | -32.2% | -3.5% | +10.3% |
| 에드워즈 라이프사이언스 | benef2 | +42% | -42.4% | +2.2% | -2.9% | +15.2% | +5.5% |
| 메틀러 토레도 | benef2 | +48.9% | -14.8% | -16.1% | +0.9% | +13.9% | -3.5% |
| 다이이치산쿄 | benef2 | -23.1% | +59.8% | +9.7% | -2.1% | -32.4% | -4.6% |
| 시오노기제약 | benef2 | +15% | -2.2% | +17.8% | -1% | +42.4% | -7.3% |
| 스테리스 | benef2 | +29.5% | -23.4% | +20.2% | -5.6% | +24.3% | -14.7% |
| 코그니전트 | benef2 | +9.6% | -34.5% | +34.4% | +3.5% | +9.7% | -23.6% |
| 유한양행 | benef2 | -9% | -2.3% | +19.7% | +119.9% | -16.7% | -24.2% |
| 삼성바이오로직스 | benef2 | -6.8% | +8.6% | +5.8% | +28.7% | +5% | -30.1% |
| 리가켐바이오 | benef2 | -26.2% | -18.1% | +37.1% | +151% | +60.5% | -63.9% |
| 에이비엘바이오 | benef2 | +15.9% | -31.3% | +14.2% | +65.2% | +443.9% | -63.9% |
| 삼성E&A | benef3 | +74.5% | +20% | -13.7% | -15.9% | +76.7% | +56.7% |
| 스테이트 스트리트 | benef3 | +31% | -13.8% | +3.5% | +30.2% | +35.5% | +38.8% |
| 엑슨모빌 | benef3 | +57.6% | +87.4% | -6.3% | +11.3% | +16% | +35.2% |
| NVIDIA | benef3 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +23.2% |
| 브리스톨 마이어스 스퀴브 | benef3 | +2.9% | +19% | -26.1% | +15.8% | +0.1% | +14.5% |
| 써모 피셔 사이언티픽 | benef3 | +43.5% | -17.3% | -3.4% | -1.7% | +11.8% | +13.9% |
| 아마존 | benef3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +12% |
| 오리온 | benef3 | -18.4% | +29% | -25.5% | +10.6% | +18.7% | +11.9% |
| 마이크로소프트 | benef3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | +4% |
| BlackRock | benef3 | +29.4% | -20.4% | +17.9% | +29.3% | +6.6% | +2.8% |
| 다나허 | benef3 | +48.6% | -19% | -1.2% | -0.3% | +0.4% | -3.4% |
| 워크데이 | benef3 | +14% | -38.7% | +65% | -6.5% | -16.8% | -8.8% |
| 알테오젠 | benef3 | -45.9% | -8.3% | +110.6% | +380.6% | +11.3% | -9.2% |
| 세일즈포스 | benef3 | +14.2% | -47.8% | +98.5% | +27.8% | -20.2% | -12.9% |
| Blackstone | benef3 | +107.1% | -40% | +82.7% | +35.1% | -7.8% | -23.5% |
| 오스코텍 | benef3 | -17% | -38.1% | -0.3% | +39.8% | +108.2% | -32.2% |

의약품 유통·특수진료 기업. 최근 몇 년간 견조한 상승이 이어졌고 2026년 +11%다. 공급단(평균 +33.4%)이 본주(+11%)보다 세게 움직였다. 공급 병목 국면의 전형으로, 본주 마진보다 공급사 물량 레버리지가 먼저 반영되고 있다는 신호다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 머크 (미국 MSD)(+44.9%), 가장 처진 곳은 월마트(-3.2%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. (analysis as of 2026-09-04)

## Money in · revenue from (2)
### CVS 헬스 (high)  → /cvs-health.md
- metric: 매출 비중 24 percent · FY2026 · 맥케슨 FY2026 연결 매출 중 CVS 헬스 비중
- note: CVS 헬스는 맥케슨의 최대 고객이다. 2026회계연도에 CVS 매출은 연결 매출의 약 24%였고, 의약품 유통 계약은 2027년 6월까지 이어진다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-05-08) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/927653/000092765326000069/mck-20260331.htm: "CVS 헬스 매출은 2026회계연도 연결 매출의 약 24%였다."
- [confirms] 드러그 채널스 인스티튜트 (EN, research, published 2025-10-01) https://drugchannelsinstitute.com/files/2025-26-PharmaWholesalers-Overview.pdf: "보고서는 2011~2025년 맥케슨의 CVS 헬스 매출을 별도 분석 대상으로 둔다."

### Walmart Inc (mid)  → /walmart.md
- note: 월마트는 맥케슨이 30년 넘게 유통 서비스를 제공해 온 고객이자 제네릭 의약품 공동조달 파트너다. 상대별 매출액이나 비중은 공개되지 않았다.
- [confirms] 맥케슨 (EN, ir, published 2025-09-23) https://s24.q4cdn.com/128197368/files/doc_presentations/2025/09/250923-McKesson-Investor-Day-Transcript.pdf: "맥케슨은 월마트에 30년 넘게 유통 서비스를 제공해 왔다고 밝혔다."
- [confirms] 뉴스핌 (KO, news, published 2025-04-07) https://www.newspim.com/news/view/20250407000962: "월마트 같은 대형 체인에 의약품을 전달해 매출을 올린다."

## Money out · pays to (11)
### 화이자 (high)  → /pfizer.md
- metric: 매출 비중 25 percent · FY2025 · 화이자 2025년 총매출 중 맥케슨 고객 매출 비중
- note: 맥케슨은 화이자의 미국 도매 고객으로 의약품을 매입한다. 화이자의 역방향 공시에 따르면 2025년 화이자 총매출의 25%가 맥케슨에서 발생했으며, 이는 맥케슨 비용 중 비중이 아니라 화이자 매출 기준이다.
- [confirms] 화이자 (EN, filing, published 2026-02-26) https://s206.q4cdn.com/795948973/files/doc_financials/2025/q4/2025-Form-10-K.pdf: "화이자는 2025년 총매출의 25%가 미국 도매 고객 맥케슨에서 발생했다고 공시했다."

### 머크 (미국 MSD) (high)  → /merck-co.md
- metric: receivables share 22 percent · 2025-12-31 · 머크 2025년 말 총매출채권 중 맥케슨 상대 채권 비중
- note: 맥케슨은 머크의 의약품을 매입하는 도매 고객이다. 머크의 역방향 공시에서 2025년 말 총매출채권의 약 22%가 맥케슨에 대한 채권이었으며, 이는 맥케슨 비용 비중이 아니라 머크 매출채권 기준이다.
- [confirms] 머크 (EN, filing, published 2026-02-24) https://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/MRK-12.31.2025-10K-FINAL.pdf: "머크는 2025년 말 총매출채권의 약 22%가 맥케슨 상대 채권이라고 공시했다."

### 버텍스 파마슈티컬스 (high)  → /vertex-pharmaceuticals.md
- note: 맥케슨은 버텍스의 가장 큰 공시 고객으로, FY2025 버텍스 총 gross product revenues의 22%를 차지했다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-13) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/875320/000087532026000056/vrtx-20251231.htm: "10-K는 맥케슨의 FY2025 비중을 총 gross product revenues의 22%로 공시했다."

### 길리어드 사이언스 (high)  → /gilead-sciences.md
- note: 맥케슨과 그 전문 유통 계열사는 길리어드의 주요 미국 도매 고객으로, FY2025 길리어드 총 gross product sales의 24%를 차지했다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-24) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/882095/000088209526000006/gild-20251231.htm: "주요 고객 매출 표에서 맥케슨의 FY2025 비중을 총 gross product sales의 24%로 공시했다."

### 암젠 (high)  → /amgen.md
- note: 맥케슨은 미국 최대 의약품 도매상이자 암젠의 최대 단일 채널로, FY2025 암젠 총매출의 34%($262.5억 총제품매출)를 차지했다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-02-13) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/318154/000031815426000010/amgn-20251231.htm: "맥케슨·센코라·카디널헬스 3대 도매상이 각각 2025·2024·2023년 총매출의 10% 이상을 차지했으며, 합산 기준 각각 77%·77%·79%였다."

### 일라이 릴리 (high)  → /lilly-eli.md
- note: 맥케슨은 릴리 매출의 직접 창구로서 릴리 제품을 매입하며, 릴리의 10-K는 미국 3대 도매유통사(맥케슨·센코라·카디널)가 각각 연결 매출의 10%+를 차지한다고 공시하고, 릴리가 약국이 아니라 이들 도매상에 판매하므로 미국 최대 도매상인 맥케슨에 대한 유통 집중은 채널 협상력이자 총매출-순매출 간극(리베이트·PBM)이 형성되는 지점이다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/59478/000005947826000013/lly-20251231.htm: "미국 3대 도매상(맥케슨·센코라·카디널)이 각각 연결 매출 10%+"

### 브리스톨 마이어스 스퀴브 (high)  → /bristol-myers-squibb.md
- note: 맥케슨은 BMS의 가장 큰 미국 의약품 도매 고객으로, 2025년 맥케슨 대상 총매출은 BMS 미국 총매출의 36%였고 전년 34%에서 높아졌다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-11) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14272/000001427226000004/bmy-20251231.htm: "2025년 미국 총매출 중 맥케슨 대상 총매출 비중은 36%였다."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14272/000001427225000039/bmy-20241231.htm: "2024년 미국 총매출 중 맥케슨 대상 총매출 비중은 34%였다."

### 덱스콤 (high)  → /dexcom.md
- note: 맥케슨은 덱스콤의 미국 의약품 유통사로서, 덱스콤이 FY2022 이 관계에서 총매출의 10% 이상이 발생했다고 공시한 뒤 2026년에도 G6·G7 소매 제품의 공식 유통사로 제시됐다.
- [confirms] 덱스콤 (EN, ir, published 2026-09-23) https://www.dexcom.com/en-us/dexcom-suppliers: "덱스콤은 맥케슨의 미국 의약품 사업부를 G6·G7 소매 제품의 공식 유통사로 열거한다."
- [mentions] 그랜드 뷰 리서치 (EN, research, published 2026-09-01) https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/continuous-glucose-monitoring-market: "시장분석은 약국 채널이 2025년 세계 CGM 시장 매출의 59.4%로 가장 컸다고 추정한다."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2023-02-09) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1093557/000109355723000024/dxcm-20221231.htm: "맥케슨은 FY2022 덱스콤 총매출의 10% 이상을 각각 만든 주요 도매·유통사 중 하나였다."

### 바이오젠 (high)  → /biogen.md
- note: 맥케슨은 바이오젠의 핵심 미국 의약품 도매 유통사였고, FY2014에는 바이오젠 총매출의 10%를 넘고 총제품매출의 27%를 차지했다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2015-02-04) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/875045/000087504515000005/biib-20141231x10k.htm: "아메리소스버겐과 맥케슨은 2014년 총제품매출의 각각 33%와 27%를 차지했다."

### 존슨앤드존슨 (mid)  → /johnson-johnson.md
- note: 맥케슨은 JNJ 혁신의약품의 미국 공인 도매 유통사이며, JNJ는 FY2025 매출의 상당 부분이 세 대형 도매상을 통과했다고 공시했지만 회사별 비중은 공개하지 않아 맥케슨 귀속 금액은 비워 둔다.
- [confirms] 얀센 파마슈티컬스 (EN, ir, published 2024-09-26) https://www.jnj.com/innovativemedicine/us/authorized-distributors-policies: "JNJ는 맥케슨을 도매 유통사로 명시한다."
- [mentions] 모닝스타 주식 리서치 (EN, analysis, published 2024-04-30) https://www.morningstar.com/content/cs-assets/v3/assets/blt9415ea4cc4157833/blt94f5075298dc8306/66202cc046f75c49a44437cd/U.S._Drug_Distribution_Landscape.pdf: "모닝스타는 맥케슨·센코라·카디널 헬스가 미국 의약품 유통시장의 95%를 차지한다고 분석했다."

### 벡톤 디킨슨 (mid)  → /becton-dickinson.md
- note: 맥케슨은 미국 의료기관에 BD 제품을 공급하는 주요 독립 유통사이며, 맥케슨에 귀속되는 BD 매출액은 공개되지 않았다.
- [confirms] 미국 제7연방항소법원(Justia) (EN, analysis, published 2022-03-18) https://law.justia.com/cases/federal/appellate-courts/ca7/21-1513/21-1513-2022-03-18.html: "법원 기록은 카디널 헬스와 맥케슨을 BD 제품의 양대 주요 유통사로 설명한다."

## Investments (1)
### Core Ventures (high)
- metric: 금액 $2.5B · acquisition completed 2025-06-02 · Core Ventures 지배 지분 70% 현금 인수 대금
- note: 맥케슨은 2025년 6월 Core Ventures의 지배 지분 70%를 현금 25억달러에 인수했다. 이 조직은 플로리다 암 전문의 그룹의 경영·행정 서비스를 지원하며 맥케슨의 종양학 플랫폼에 편입됐다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-08-06) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/927653/000092765325000107/mck-20250630.htm: "맥케슨은 Core Ventures의 지배 지분 70%를 현금 25억달러에 인수했다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 맥케슨의 고객인가? 맥케슨의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/mckesson/customers.md
- 맥케슨의 주요 공급사는 어디인가? 맥케슨의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/mckesson/suppliers.md
- 맥케슨 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 맥케슨의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/mckesson/ripple.md
- 증권가가 보는 맥케슨: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/mckesson/consensus.md

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