# 허쉬 (HSY)
> 허쉬는 초콜릿·비초콜릿 제과와 짭짤한 스낵을 유통사와 대형 소매 채널에 판매한다. 코코아를 비롯한 원재료, 외부 제조 공급, 핵심 브랜드 라이선스에 돈을 쓰며 스낵 브랜드 인수로 사업 범위를 넓힌다.
Canonical: https://valuechain.wiki/hershey-company · Updated: 2026-09-24T12:55:58.862565+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)
**사업 분류**: 식품·음료 브랜드 (소비 브랜드·유통 · 대표)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 허쉬의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 2·매출 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 8곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-09-24 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 총매출 116억 9,257만 6,000달러 (SEC 10-K XBRL)
- 사업부문: 북미 제과, 북미 짭짤한 스낵, 해외

## Annual stock return (as of 2026-09-04)
- 2021: +29.6%
- 2022: +21.9%
- 2023: -17.9%
- 2024: -6.5%
- 2025: +11%
- 2026 YTD: -2.7%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-09-04)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 유나이티드헬스 그룹 | lead2 | +45.2% | +6.9% | +0.8% | -2.4% | -33.1% | +21.9% |
| Walmart Inc | lead1 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +0.6% |
| 허쉬 | node | +29.6% | +21.9% | -17.9% | -6.5% | +11% | -2.7% |
| 패키징 코퍼레이션 오브 아메리카 | benef1 | +1.5% | -2.6% | +31.9% | +41.7% | -6.1% | +13.9% |
| Nestlé | benef1 | +22.1% | -4.2% | -9.3% | -18.8% | -1.8% | +11% |
| 인터내셔널 플레이버스 앤 프래그런스 | benef2 | +41.5% | -28.3% | -19.5% | +6.3% | -18.4% | +27.5% |
| Starbucks Corp | benef2 | +11.1% | -13.2% | -1.2% | -2.5% | -5.3% | +26.3% |
| 메틀러 토레도 | benef2 | +48.9% | -14.8% | -16.1% | +0.9% | +13.9% | -3.5% |
| CMS 에너지 | benef2 | +9.7% | +0.2% | -5.2% | +18.6% | +8.1% | -4.1% |
| 듀폰 | benef3 | +15.4% | -13.4% | +14.4% | +1% | +28.7% | +10.5% |
| 마이크로소프트 | benef3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | +4% |

북미 초콜릿·스낵 기업. 2026년 -2.7%다. 수요단(평균 -3.2%)·본주(-2.7%)·공급단(평균 +11%)이 비슷한 보폭이다. 전파가 한 바퀴 돈 동조 국면이라, 다음 구간은 사슬 방향보다 개별 실적이 가른다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 네슬레(+11%), 가장 처진 곳은 월마트(-3.2%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. (analysis as of 2026-09-04)

## Money in · revenue from (2)
### McLane Company (high)
- metric: 매출 비중 27% · FY2025 · McLane Company 대상 연결 순매출 비중
- note: McLane은 허쉬의 최대 고객이다. 2025년 허쉬 연결 순매출의 약 27%가 이 미국 도매 유통사에서 발생했다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-02-17) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/47111/000162828026008586/hsy-20251231.htm: "허쉬는 2025년 연결 순매출의 약 27%가 McLane Company에서 발생했다고 공시했다."

### Walmart Inc (high)  → /walmart.md
- note: 허쉬는 McLane을 Walmart의 자사 제품 주력 유통사로 공시했다. Walmart 귀속 매출은 따로 공개하지 않아 수치는 비워 둔다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-02-17) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/47111/000162828026008586/hsy-20251231.htm: "McLane은 Walmart에 허쉬 제품을 공급하는 주력 유통사다."

## Money out · pays to (3)
### Nestlé (high)  → /nestle.md
- note: 허쉬는 Nestlé 계열사와의 라이선스에 따라 미국에서 Kit Kat과 Rolo를 제조·판매한다. 2025년 최소 판매량 요건을 넘겼지만 지급액은 공개하지 않았다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-02-17) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/47111/000162828026008586/hsy-20251231.htm: "허쉬는 Société des Produits Nestlé SA와 미국 Kit Kat·Rolo 라이선스를 유지하며 2025년 최소 판매량을 넘겼다."

### Barry Callebaut (high)
- note: Barry Callebaut는 장기 공급계약에 따라 북미 허쉬 사업에 액상 초콜릿과 완제품을 생산·공급한다. 계약 금액과 물량은 공개되지 않았다.
- [mentions] 한국경제 (KO, news, published 2025-07-23) https://www.hankyung.com/article/202507236601i: "허쉬는 가격 인상이 전례 없는 코코아 가격 급등을 포함한 원재료비 상승을 반영한다고 밝혔다."
- [mentions] 국제코코아기구 (EN, research, published 2025-02-28) https://www.icco.org/wp-content/uploads/Cocoa-Market-Report-February-2025.pdf: "국제코코아기구는 코코아 가격 급등이 2025년 허쉬 이익에 상당한 압력을 줄 것이라는 회사 전망을 짚었다."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2023-02-17) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/47111/000004711123000012/hsy_20221231exhibit107.htm: "계약은 Callebaut가 승인된 시설에서 허쉬 제품을 생산·포장·납품하도록 규정한다."
- [confirms] Barry Callebaut (EN, ir, published 2021-09-02) https://www.barry-callebaut.com/en-IN/about-us/media/news-stories/hershey-and-barry-callebaut-extend-strategic-supply-agreement: "Barry Callebaut는 북미 허쉬 사업에 액상 초콜릿과 완제품을 계속 공급한다고 발표했다."

### 패키징 코퍼레이션 오브 아메리카 (high)  → /packaging-corporation-of-america.md
- note: 허쉬는 2024년 글로벌 펄프·종이 포장재 1차 공급사 명단에 PCA를 포함했으며, 상대별 구매액은 공개하지 않았다.
- [confirms] 허쉬 (EN, ir, published 2025-11-25) https://www.thehersheycompany.com/content/dam/hershey-corporate/documents/pdf/Hershey%27s%20Pulp%20and%20Paper%20Sourcing%20Data.pdf?1=: "허쉬의 2024년 1차 공급사 명단에 Packaging Corporation of America가 포함됐다."

## Investments (1)
### LesserEvil (high)
- metric: 금액 $815M · 2025-11-18 · LesserEvil 인수의 잠정 총 인수대가
- note: 허쉬는 2025년 11월 유기농 팝콘·퍼프 스낵 업체 LesserEvil을 인수했다. 잠정 배분된 총 인수대가는 8억 1,515만달러다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-02-17) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/47111/000162828026008586/hsy-20251231.htm: "2025년 11월 18일 인수를 완료했으며 잠정 순자산 인수대가는 8억 1,515만달러였다."
- [confirms] 허쉬 (EN, ir, published 2025-11-19) https://hershey.gcs-web.com/news-releases/news-release-details/hershey-completes-acquisition-lesserevil-expanding-consumer: "허쉬는 LesserEvil 인수를 완료해 짭짤한 스낵 포트폴리오와 제조 역량을 넓혔다고 발표했다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 허쉬의 고객인가? 허쉬의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/hershey-company/customers.md
- 허쉬의 주요 공급사는 어디인가? 허쉬의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/hershey-company/suppliers.md
- 허쉬 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 허쉬의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/hershey-company/ripple.md
- 증권가가 보는 허쉬: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/hershey-company/consensus.md

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