# 플렉스 (FLEX)
> 플렉스는 세계 최대 전자제품 위탁제조(EMS/ODM) 기업 중 하나로, 산업·자동차·헬스케어를 담당하는 RMS, 통신·라이프스타일을 담당하는 ITS, 클라우드·전력 인프라를 담당하는 CPI 세 사업부문에서 고객사 제품을 설계, 조립하고 공급망을 관리한다. 매출은 알파벳(구글)과 팔로알토 네트웍스 등 고객사의 위탁 생산 물량에서 나오고, 비용은 온세미 등 반도체 및 전력부품 공급사에 지불하는 구조다. AI 데이터센터를 겨냥한 전력·냉각 사업인 CPI는 FY2026 매출의 24%인 66억 달러를 기록해 전년대비 38% 성장했고, 2027년 1분기 중 별도 상장회사로 분사할 계획이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/flex-ltd · Updated: 2026-09-24T11:00:19.552167+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)
**사업 분류**: 데이터센터 전력·냉각 (AI 컴퓨트 인프라 · 대표)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 플렉스의 직접 연결 기업은 5곳(관계 기준 공급 2·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 36곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 12건이며 그중 1차공시가 4건이다 (valuechain.wiki, 2026-09-24 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 277억 9,000만 달러 (FY2026, 회계연도 종료 2026-03-31, XBRL 기준)
- 사업부문: RMS (Regulated Manufacturing Solutions), ITS (Integrated Technology Solutions), CPI (Cloud and Power Infrastructure)

## Annual stock return (as of 2026-09-04)
- 2021: +1.9%
- 2022: +17.1%
- 2023: +41.9%
- 2024: +67.2%
- 2025: +57.4%
- 2026 YTD: +81.2%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-09-04)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| GE Vernova | lead3 | · | · | · | · | +99% | +54% |
| 셰브론 | lead3 | +46.2% | +58.5% | -13.6% | +1.3% | +10.1% | +40.7% |
| Equinix | lead3 | +20.3% | -21.1% | +25.4% | +19.5% | -16.9% | +37.3% |
| 엑슨모빌 | lead3 | +57.6% | +87.4% | -6.3% | +11.3% | +16% | +35.2% |
| W. W. 그레인저 | lead3 | +28.8% | +8.7% | +50.5% | +28.2% | -3.4% | +32% |
| 윌리엄스 소노마 | lead3 | +68.6% | -30.5% | +80.2% | +86.6% | -2.1% | +28.7% |
| 비바 시스템스 | lead3 | -6.2% | -36.8% | +19.3% | +9.2% | +6.2% | +23.2% |
| 유나이티드헬스 그룹 | lead3 | +45.2% | +6.9% | +0.8% | -2.4% | -33.1% | +21.9% |
| 큐리그 닥터페퍼 | lead3 | +17.5% | -1.2% | -4.2% | -1.1% | -10.1% | +17% |
| 포드 | lead3 | +137.5% | -42.2% | +15.8% | -13.1% | +42.3% | +15.3% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +12% |
| 메리어트 인터내셔널 | lead3 | +25.3% | -9.3% | +53.1% | +24.9% | +12.3% | +9.1% |
| 힐튼 월드와이드 | lead3 | +40.2% | -18.7% | +44.7% | +36.1% | +16.5% | +8.5% |
| 마이크로소프트 | lead3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | +4% |
| 달러 제너럴 | lead3 | +13% | +5.6% | -44.1% | -43.1% | +79.6% | +1.8% |
| 얌! 브랜즈 | lead3 | +30.1% | -6% | +3.9% | +4.7% | +14.9% | +0.6% |
| Bank of America | lead3 | +49.6% | -23.8% | +4.8% | +33.9% | +28% | +0.3% |
| 랄프 로렌 | lead3 | +16.7% | -8.4% | +39.8% | +62.9% | +55% | -0.2% |
| PepsiCo | lead3 | +20.6% | +6.8% | -3.3% | -7.6% | -1.8% | -2.2% |
| HCA 헬스케어 | lead3 | +57.6% | -5.6% | +13.8% | +11.8% | +56.7% | -2.9% |
| TE Connectivity | lead3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -3% |
| 베랄토 | lead3 | · | · | · | +24.3% | -1.6% | -3.2% |
| 크로거 | lead3 | +45.4% | +0.4% | +5% | +36.9% | +4.3% | -4.6% |
| Shopify | lead3 | +21.7% | -74.8% | +124.4% | +36.5% | +51.4% | -9.9% |
| Netflix | lead3 | +11.4% | -51.1% | +65.1% | +83.1% | +5.2% | -16.5% |
| 도미노피자 | lead3 | +48.4% | -37.9% | +20.7% | +3.2% | +0.9% | -17.2% |
| 코그니전트 | lead3 | +9.6% | -34.5% | +34.4% | +3.5% | +9.7% | -23.6% |
| 보스턴 사이언티픽 | lead3 | +18.2% | +8.9% | +24.9% | +54.5% | +6.8% | -55.2% |
| 이베이 | lead2 | +33.8% | -36.5% | +7.7% | +44.8% | +42.7% | +30% |
| 콜게이트파몰리브 | lead2 | +2.1% | -5.4% | +3.8% | +16.6% | -11% | +14.4% |
| Costco Wholesale | lead2 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +10.3% |
| 신타스 | lead2 | +26.5% | +3% | +34.8% | +22.2% | +3.8% | +7.4% |
| Recursion Pharmaceuticals | lead2 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | +6.6% |
| 크래프트 하인즈 | lead2 | +8% | +18.2% | -5% | -13% | -16.3% | +6.1% |
| 익스피디아 그룹 | lead2 | +36.5% | -51.5% | +73.3% | +22.8% | +53.3% | +5.8% |
| 옴니콤 그룹 | lead2 | +21.9% | +15.7% | +9.6% | +2.5% | -2.6% | +4.4% |
| 하니웰 테크놀로지스 | lead2 | -0.3% | +4.9% | +0% | +10% | -6.4% | +3.8% |
| Walmart Inc | lead2 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +0.6% |
| 잉거솔 랜드 | lead2 | +35.8% | -15.4% | +48.2% | +17.1% | -12.3% | -0.5% |
| MercadoLibre | lead2 | -19.5% | -37.2% | +85.7% | +8.2% | +18.5% | -1.8% |
| 도어대시 | lead2 | · | -67.2% | +102.6% | +69.6% | +35% | -6.5% |
| Uber | lead2 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -7.3% |
| 플래닛랩스 | lead2 | · | -29.3% | -43.2% | +63.6% | +388.1% | -8.1% |
| 워크데이 | lead2 | +14% | -38.7% | +65% | -6.5% | -16.8% | -8.8% |
| 부킹 홀딩스 | lead2 | +7.7% | -16% | +76% | +41.3% | +8.6% | -9.3% |
| 오토존 | lead2 | +76.8% | +17.6% | +4.8% | +23.8% | +5.9% | -12% |
| 세일즈포스 | lead2 | +14.2% | -47.8% | +98.5% | +27.8% | -20.2% | -12.9% |
| 스트라이커 | lead2 | +10.2% | -7.4% | +23.8% | +21.3% | -1.5% | -20.4% |
| McDonald's | lead2 | +27.8% | +0.5% | +15.1% | +0.1% | +7.9% | -21.5% |
| LVMH | lead2 | +46.6% | +12.7% | -1.8% | -7.3% | -20.4% | -29.4% |
| 인튜이트 | lead2 | +70.3% | -39.1% | +61.8% | +1.2% | +6.1% | -53.7% |
| 앱러빈 | lead2 | · | -88.8% | +278.4% | +712.6% | +108.1% | -58.9% |
| 팔로알토 네트웍스 | lead1 | +56.7% | -24.8% | +111.3% | +23.4% | +1.2% | +127.4% |
| F5 | lead1 | +39.1% | -41.4% | +24.7% | +40.5% | +1.5% | +88% |
| 알파벳 (구글) | lead1 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +8.3% |
| 플렉스 | node | +1.9% | +17.1% | +41.9% | +67.2% | +57.4% | +81.2% |
| LG전자 | benef1 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +105.5% |
| onsemi | benef1 | +107.5% | -8.2% | +33.9% | -24.5% | -14.1% | +37.4% |
| LG이노텍 | benef2 | +78.2% | -22% | -28.8% | -22.1% | +66.8% | +134.8% |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | benef2 | +83.6% | -37.5% | +68% | +1.1% | +59.6% | +98% |
| Qualcomm | benef2 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +0.2% |
| POSCO홀딩스 | benef2 | +13.9% | +19.9% | +43% | -37.3% | +38.3% | -1.4% |
| LG화학 | benef2 | -29% | +9.7% | -36.6% | -45.3% | +31.2% | -8.6% |
| LG디스플레이 | benef2 | -6.8% | -30.9% | -8.5% | -20.6% | +26.2% | -21.8% |
| Soitec | benef3 | -3.7% | -13.4% | -2.3% | -37.4% | -68.9% | +507% |
| 이코르 | benef3 | +52.7% | -41.7% | +25.4% | -4.2% | -42.8% | +225.1% |
| UMC | benef3 | +43.2% | -40.3% | +39.2% | -19% | +28.8% | +197.3% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +143.6% |
| Resonac | benef3 | -2.6% | -4% | +37.5% | +30.3% | +137.9% | +96.4% |
| Corning | benef3 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +77.2% |
| 네패스 | benef3 | -29.5% | -44% | +6.7% | -62.7% | +179.2% | +73.9% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +63.8% |
| MKS Instruments | benef3 | +16.4% | -51% | +22.6% | +2.2% | +54.4% | +63.3% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +50.3% |
| 어드밴스드에너지 | benef3 | -5.7% | -5.4% | +27.5% | +6.6% | +81.6% | +38% |
| JCET | benef3 | -34% | +0.2% | -15.2% | +73.3% | +28% | +36.3% |
| 티씨케이 | benef3 | -10.1% | -16.9% | +2.8% | -28.7% | +225.7% | +25.2% |
| SMC Corporation | benef3 | +0.9% | +4.5% | +28.6% | -28% | +4.2% | +23.4% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +12.9% |
| Merck KGaA | benef3 | +42.2% | -0.4% | -19.1% | -2.5% | -12.7% | +12% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | +8.6% |
| KYEC | benef3 | +26.7% | -7.7% | +132.4% | +38.6% | +171% | +8.4% |
| 닛토덴코 | benef3 | -4.3% | -2.9% | +51.3% | +14.7% | +26% | +1.3% |
| LG에너지솔루션 | benef3 | · | · | -26.9% | -7.6% | +13.1% | +0.8% |
| 코스모신소재 | benef3 | +121.4% | +48.7% | +128.9% | -60.4% | -3.4% | -9.3% |
| 리노공업 | benef3 | +21% | -5.3% | +18.3% | +9.5% | +150.1% | -17% |
| 포스코퓨처엠 | benef3 | -17.7% | +97.6% | +16.3% | -43.6% | +56.5% | -17.8% |
| SMIC | benef3 | -29.6% | -7.4% | -18.3% | +169.9% | +98.4% | -23.5% |

2026년 AI 사슬에서 돈이 어디로 옮겨갔는지를 가장 선명하게 보여주는 노드다. 컴퓨트 층이 먼저 올랐다(NVIDIA 2023 +239.0%·2024 +171.2%). 그 다음 하이퍼스케일러가 따라왔고(알파벳 2025 +66.0%), 2026년에는 상승이 데이터센터를 물리적으로 짓는 층으로 내려왔다. 플렉스는 2024 +67.2%·2025 +57.4%에 이어 2026년 +81.2%로 3년 연속 가속했고, 같은 물리층인 Equinix(+37.3%)·onsemi(+37.4%)·GE Vernova(+44.4%)와 방향이 일치한다. 사슬 위치가 실적으로 확인된다. AI 데이터센터 전력·냉각 사업 CPI는 FY2026 매출 66억 달러로 전사의 24%, 전년비 +38%이고 2027년 1분기 분사가 예정돼 있다. 즉 매출 성장의 대부분이 그래프상 알파벳·팔로알토 네트웍스로 연결된 위탁생산 물량이 아니라, 새로 붙은 전력·냉각 축에서 나온다. 반대 신호도 같이 봐야 한다. 비용처인 onsemi는 2024 -24.5%·2025 -14.1%로 2년 눌렸다가 2026년에야 +37.4%로 돌아섰다. 부품 공급단이 조립단보다 늦게 반응했다는 뜻이고, 사슬 전파가 균일하지 않다는 증거다. CPI 분사는 이 노드의 재평가 논거를 통째로 떼어내는 이벤트라 분사 후 잔존 EMS 사업의 배수가 관건이 된다. (analysis as of 2026-09-04)

## Money in · revenue from (3)
### 알파벳 (구글) (high)  → /alphabet.md
- note: FY2026 4분기 실적발표(2026-05-06)에서 CEO 레바티 아드바이티와 CFO 케빈 크럼이 구글을 하이퍼스케일러 다년 계약 고객으로 직접 명시했다. 계약금액은 공개되지 않았으며, 전력 인프라, 열관리, 복합 하드웨어 제조를 포괄한다. JP모건은 실적 발표 직후 목표주가를 큰 폭으로 상향했다.
- [mentions] 더 글로브 앤 메일 (뉴스와이어) (EN, research, published 2026-05-08) https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/FLEX/pressreleases/1797922/jp-morgan-sticks-to-its-buy-rating-for-flex-flex/: "JP모건 애널리스트 새믹 채터지가 목표주가를 84달러에서 160달러로 상향하고 매수(Buy) 의견을 유지했다."
- [confirms] 더 모틀리 풀 (EN, news, published 2026-05-06) https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/05/06/flex-flex-q4-2026-earnings-call-transcript/: "CEO 레바티 아드바이티: '최근 여러 하이퍼스케일러 및 데이터센터 고객으로부터 상당한 추가 수주를 확보했으며, 여기에는 구글이 포함된다.' CFO 케빈 크럼: '구글과의 다년 계약을 포함해 여러 고객사와 중요한 사업을 확보했으며, 이는 FY27 CPI 65~75% 성장 전망의 근거다.'"

### F5 (high)  → /f5.md
- note: 플렉스는 F5의 주력 제3자 하드웨어 위탁생산사로서 멕시코 과달라하라와 중국 주하이에서 조립·품질관리·시험을 수행하고 부품 조달과 출하도 관리한다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2025-11-25) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1048695/000104869525000157/ffiv-20250930.htm: "F5는 Flex를 주력 제3자 제조 서비스 제공업체로 두고 하드웨어 시스템 생산을 위탁한다고 공시했다."
- [confirms] F5 (EN, ir, published 2025-04-24) https://cdn.studio.f5.com/files/k6fem79d/production/5392ad1056bd12c9c668de6de9ea87fa7a637300.pdf: "F5는 최종 제품 조립을 멕시코 과달라하라와 중국 주하이의 Flex가 맡고, F5 생산용 부품 구매도 주로 Flex를 통해 이뤄진다고 밝혔다."

### 팔로알토 네트웍스 (mid)  → /palo-alto-networks.md
- note: 팔로알토 네트웍스는 2015~2019년 10-K에서 플렉스(구 플렉트로닉스)를 자사 EMS(위탁생산) 협력사로 명시했다. 2022년 팔로알토 네트웍스가 발행한 고객 사례에서도 플렉스가 자사 차세대 방화벽 제조사임을 재확인했다. 다만 팔로알토 네트웍스 2025년 10-K(FY2025)에는 제조사명이 더 이상 명시되지 않아, 관계가 현재도 동일한 형태로 지속되는지는 확인되지 않는다(open_questions 참조).
- [confirms] 팔로알토 네트웍스 (EN, news, published 2022-12-01) https://www.paloaltonetworks.com/customers/flex: ""Flex already had an established relationship with the company as a manufacturer of Palo Alto Networks Next-Generation Firewalls.""
- [confirms] SEC EDGAR / Palo Alto Networks (EN, filing, published 2019-09-09) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1327567/000132756719000032/panw-7312019x10k.htm: ""Our EMS provider is Flextronics International, Ltd. ("Flex"), who assembles our products using design specifications, quality assurance programs, and standards that we establish, and procures components and assembles our products based on our demand forecasts.""

## Money out · pays to (2)
### LG전자 (mid)  → /lg-electronics.md
- note: MOU 단계로 구체적 조달 물량이나 금액은 공개되지 않았다. 플렉스가 모듈형 냉각 솔루션에 LG전자의 냉각 하드웨어를 결합해 판매한다는 점에서 비용(조달) 관계로 분류했으나, 계약 형태가 매출 배분 방식일 가능성도 배제할 수 없다(open_questions 참조).
- [confirms] 서울경제 (KO, news, published 2025-11-04) https://www.sedaily.com/NewsView/2H0BNXV7FX: "LG전자와 플렉스는 2025년 11월 3일(현지시간) 미국 텍사스주 댈러스에서 LG전자의 칠러, 냉각수분배장치(CDU), 컴퓨터룸 공기처리장치(CRAH) 등을 플렉스의 IT·전력 인프라와 결합한 모듈형 데이터센터 냉각 솔루션을 공동 개발하는 업무협약(MOU)을 체결했다. 플렉스 마이클 하퉁 사장은 '데이터센터의 열 문제를 해결하는 최적의 냉각 솔루션을 고객들에게 제공할 것'이라고 밝혔다."

### onsemi (mid)  → /onsemi.md
- note: 온세미와 공동 개발한 전력 모듈 제품으로, Flex Power Modules 사업부(현재 CPI 부문에 편입)가 데이터센터 전력 공급에 온세미의 반도체 컨트롤러를 채택했음을 보여준다. 구체적 구매 금액은 공개되지 않았다.
- [confirms] 플렉스 (EN, ir, published 2022-10-13) https://flex.com/resources/new-ultra-small-intermediate-bus-converter-developed-together-with-onsemi: "플렉스 CTO 미카엘 아펠버그: '온세미와의 BMR313 공동 개발 협업을 통해 공간이 제한된 응용 분야에서 탁월한 전력 밀도를 달성할 수 있었다.' onsemi 총괄매니저 로베르토 게레로: 'Flex Power Modules의 BMR313과 onsemi의 FD6000은 클라우드에 전력을 공급하는 새로운 표준을 만들고 있다.'"

## Investments (4)
### 아노드 마딕스 (high)
- metric: 금액 $540M · 인수 거래대금(전액 현금) · 데이터센터용 중전압 스위치기어, 버스웨이, 배전 시스템 기업 인수 대금
- note: 2021년 인수 건으로 다소 오래되었으나, 플렉스의 데이터센터 전력 인프라(현재 CPI 부문의 Anord Mardix 브랜드) 진출의 기원이 되는 거래이며 실제 거래금액이 공시된 드문 사례다. 색인에 등재된 기존 노드가 아니다. 이 팩의 최신성 조건은 다른 출처(2025~2026년)로 충족된다.
- [confirms] SEC EDGAR (Flex 8-K 첨부) (EN, filing, published 2021-10-18) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/866374/000086637421000054/flex-8xk10182021exh991prpr.htm: "5억 4,000만 달러 전액 현금 거래. CEO 레바티 아드바이티: '이번 인수는 플렉스가 앞서 밝힌 대로 더 빠르게 성장하는 고마진 영역으로 이동하는 전략을 뒷받침한다.'"

### 크라운 테크니컬 시스템스 (high)
- note: 데이터센터용 전기 스위치기어 등 전력 인프라 기업 인수. 색인에 등재된 기존 노드가 아니다. 인수 금액은 공개되지 않았다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-05-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/866374/000086637426000012/flex-20260331.htm: "Crown Technical Systems(2024년 11월 19일 인수), 취득 자산으로 고객관계 및 라이선스(customer relationships and licenses)를 기재"

### 젯쿨 테크놀로지스 (high)
- note: 젯쿨은 데이터센터 GPU 랙 냉각용 정밀분사 액체냉각 기술 보유 기업으로, 인수 후 CPI(Cloud and Power Infrastructure) 부문 산하로 편입됐다. 인수 금액은 공개되지 않았다. 색인에 등재된 기존 노드가 아니다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-05-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/866374/000086637426000012/flex-20260331.htm: "JetCool Technologies Inc.(2024년 11월 14일 인수), 취득 자산으로 기술 권리(developed technology rights)를 기재"
- [confirms] PR 뉴스와이어 (EN, news, published 2024-11-14) https://www.prnewswire.com/news-releases/flex-acquires-jetcool-to-expand-data-center-and-power-portfolio-302306177.html: "플렉스 최고상무책임자 마이클 하퉁: '젯쿨의 첨단 액체냉각 기술을 더함으로써 고객들의 늘어난 전력, 열밀도, 냉각 요구에 대응하는 역량이 강화된다.'"

### 일렉트리컬 파워 프로덕츠 (EP²) (mid)
- note: 변전소 제어, 계전반(릴레이 패널), 통합 제어건물 등 유틸리티급 전력 제품 포트폴리오 강화를 위한 인수. 플렉스 실적발표 자료에는 인수 시점이 '5월'로만 기재돼 정확한 날짜는 확인하지 못했다(FY2026 중이므로 2025년 5월로 추정).
- [confirms] 플렉스 (투자자관계) (EN, ir, published 2026-05-05) https://s202.q4cdn.com/732614612/files/doc_earnings/2026/q4/presentation/Flex_EP_FY26Q4.pdf: ""Acquired Electrical Power Products, Inc. (EP²) in May, strengthening Power utility portfolio... Utility-grade, specification-driven solutions support grid modernization and electrification.""

## 질문별 엔드포인트
- 누가 플렉스의 고객인가? 플렉스의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/flex-ltd/customers.md
- 플렉스의 주요 공급사는 어디인가? 플렉스의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/flex-ltd/suppliers.md
- 플렉스 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 플렉스의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/flex-ltd/ripple.md
- 증권가가 보는 플렉스: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/flex-ltd/consensus.md

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