# Constellation Energy (CEG)
> 미국 최대 무탄소(원전) 발전사. AI 데이터센터 전력난의 핵심 공급원. 마이크로소프트와 스리마일섬 1호기 재가동·20년 PPA(837MW, 약 $16억 투자, 2027~28 재가동), 메타와도 20년 원전 PPA를 체결했다. 가치사슬의 가장 밑단(전력)에서 AI 인프라를 떠받친다.
Canonical: https://valuechain.wiki/constellation-energy · Updated: 2026-07-12T05:01:52.009693+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Constellation Energy의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 1·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 11곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 255.3억 달러 (2025, +8.3%)
- 고객 집중도: 미국 최대 원전 발전사. MS·메타 장기 PPA로 AI 데이터센터 전력 공급.
- 사업부문: 원전 발전, 데이터센터 PPA

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2023: +37.2%
- 2024: +92.7%
- 2025: +58.8%
- 2026 YTD: -28.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nestlé | lead3 | +22.1% | -4.2% | -9.3% | -18.8% | -1.8% | +17.9% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 이마트 | lead3 | -18.4% | -19.5% | -25.3% | -14.6% | +44.7% | -7.8% |
| Starbucks Corp | lead2 | +11.1% | -13.2% | -1.2% | -2.5% | -5.3% | +27.4% |
| 존슨 컨트롤스 | lead2 | +77.4% | -19.3% | -7.6% | +39.8% | +53% | +20% |
| Snowflake | lead2 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| Costco Wholesale | lead2 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| Procter & Gamble | lead2 | +20.5% | -5% | -0.9% | +17.3% | -12.3% | +4.1% |
| Walmart Inc | lead2 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| ServiceNow | lead2 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| 메타 플랫폼스 | lead1 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| 마이크로소프트 | lead1 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| Constellation Energy | node | · | · | +37.2% | +92.7% | +58.8% | -28.6% |
| Cameco | benef1 | +63.2% | +4.3% | +90.5% | +19.5% | +78.4% | +4.9% |

컨스텔레이션의 논점은 'AI 데이터센터 전력난의 밑단(무탄소 원전) 공급자'다. 미국 최대 원전 발전사로, AI 전력 수요가 폭증하며 마이크로소프트(스리마일섬 1호기 재가동·837MW·20년 PPA)·메타와 장기 원전 PPA를 확보해 가동률·가격을 장기 고정했다 — 발전 사슬의 가장 아래에서 AI 인프라를 떠받치는 자리다. 2025 +59% 뒤 2026 -29% 되돌림은 전력주 기대의 조정으로, 연료(우라늄)는 카메코에 의존한다. 관전 포인트는 추가 데이터센터 PPA 체결과 재가동(2027~28) 일정·규제 승인이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (3)
### 마이크로소프트 (high)  → /microsoft.md
- note: 스리마일섬 1호기 재가동 전력을 MS 데이터센터에 20년 PPA로 공급(837MW).
- [confirms] SEC 연차보고서 (EN, filing, published 2026-02-18) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1868275/000155278126000142/e26100_ceg-ars.pdf: "2025 매출 $255.3억(+8.3%)"
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "MS가 스리마일섬 재가동 전력 100%를 20년 구매(837MW, ~$16억)."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2024-09-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001868275/000186827524000058/ceg-202409208kexh991.htm: "MS가 스리마일섬 재가동 전력 100%를 20년 구매(837MW, ~$16억)."

### 전력시장·기업 PPA (비공개) (mid)
- note: 도매 전력시장·기업 PPA 매출.
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "미국 최대 원전 발전사로 도매·기업 전력 공급."

### 메타 플랫폼스 (mid)  → /meta.md
- note: 메타와 20년 원전 PPA로 AI 데이터센터 전력 공급.
- [confirms] 전기신문 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.electimes.com/news/articleView.html?idxno=355996: "메타가 컨스텔레이션과 20년 원전 PPA 체결."

## Money out · pays to (3)
### Cameco (high)  → /cameco.md
- note: 원전 연료(우라늄)를 카메코에서 조달.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-23) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001009001/000119312525253372/d935274dex991.htm: "원전 연료(우라늄)를 카메코에서 조달."

### 원전 연료·운영·정비 (비공개) (low)
- note: 우라늄 연료·원전 운영·정비(비공개).
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2024-09-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001868275/000186827524000058/ceg-202409208kexh991.htm: "원전 운영·연료·재가동 정비 비용."

### 재가동 설비투자 (비공개) (low)
- note: 스리마일섬 재가동 설비투자(~$16억).
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "터빈·발전기·냉각계통 등 재가동 투자."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 컨스텔레이션 에너지의 고객인가? 컨스텔레이션 에너지의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/constellation-energy/customers.md
- 컨스텔레이션 에너지의 주요 공급사는 어디인가? 컨스텔레이션 에너지의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/constellation-energy/suppliers.md
- 컨스텔레이션 에너지 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 컨스텔레이션 에너지의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/constellation-energy/ripple.md
- 증권가가 보는 컨스텔레이션 에너지: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/constellation-energy/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [페레스의 시계: 설치기의 광기가 배치기의 인프라를 남긴다](https://valuechain.wiki/analysis/perez-tech-cycle.md) (2026-06-23)
- [다음 병목은 전력이다: 사슬이 발전·송전·냉각의 시계로 넘어가는 곳](https://valuechain.wiki/analysis/power-ai-bottleneck.md) (2026-06-23)

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