# 볼 (BALL)
> Ball은 음료·퍼스널케어·생활용품용 알루미늄 포장을 공급한다. 2025년 매출 131억6,100만달러 중 AB InBev·코카콜라 보틀러·Red Bull 계열이 40%를 차지했고, 2026년 상반기 알루미늄 가격 상승분은 계약의 원가 연동 조항으로 상당 부분 고객에게 이전됐다.
Canonical: https://valuechain.wiki/ball · Updated: 2026-10-12T20:24:07.419404+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 볼의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 0·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 3곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 6건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-10-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2026년 상반기 순매출 76억달러 (2분기 39억9,700만달러)
- 고객 집중도: FY2025 AB InBev 15% · Coca-Cola Bottlers’ Sales & Services 14% · Red Bull 11%
- 사업부문: 북중미 음료 포장, EMEA 음료 포장, 남미 음료 포장, 기타(퍼스널·홈케어 등)

## Annual stock return (as of 2026-10-09)
- 2021: +4.1%
- 2022: -46.2%
- 2023: +14.1%
- 2024: -3%
- 2025: -2.4%
- 2026 YTD: +11.5%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-10-09)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Coca-Cola | lead3 | +11.4% | +10.6% | -4.4% | +8.9% | +15.6% | +27.7% |
| 코카콜라 유로퍼시픽 파트너스 | lead2 | +15.6% | +2.3% | +24.5% | +18.4% | +21.2% | +16.2% |
| 몬스터 베버리지 | lead1 | +3.8% | +5.7% | +13.5% | -8.8% | +45.9% | +13.8% |
| 컨스텔레이션 브랜즈 | lead1 | +16.1% | -6.4% | +5.8% | -7.1% | -36% | -9.2% |
| 볼 | node | +4.1% | -46.2% | +14.1% | -3% | -2.4% | +11.5% |

음료 수요가 포장재로 전파되는 속도는 고객마다 달랐다. Monster는 2025년 +45.9% 뒤 2026년에도 +13.8%였지만 Constellation Brands는 같은 기간 -36.0%, -9.2%였다. 두 고객 사이에 놓인 Ball은 2025년 -2.4%에서 2026년 +11.5%로 돌아섰다. 2026년 상반기 매출은 18.1% 늘었고 이 가운데 가격·믹스 증가 8억9,800만달러는 주로 알루미늄 가격 상승이었다. 즉 강한 에너지음료 물량과 금속 원가 연동이 함께 Ball의 회복을 만들었고, 약한 맥주 고객은 이를 제한했다. 후행 구간은 Novelis 같은 캔시트 공급단이지만 비상장이라 주가 전파는 직접 검증할 수 없다. 가설이 깨지는 예외는 알루미늄 가격이다. 원재료가 오르면 Ball 매출은 계약상 함께 늘어도 이익률 개선을 뜻하지 않는다. (analysis as of 2026-10-09)

## Money in · revenue from (5)
### Anheuser-Busch InBev 및 계열사 (high)
- metric: 점유율 15 percent · FY2025 · Ball 연결 순매출 중 AB InBev와 계열사 비중
- note: AB InBev와 계열사는 FY2025 Ball 연결 순매출의 15%를 차지한 최대 공개 고객군이다. 연결 매출에 단순 적용하면 약 19.7억달러 규모지만, 회사가 공시한 관측치는 비중이다.
- [mentions] 인베스팅닷컴 코리아 (KO, research, published 2026-06-12) https://kr.investing.com/news/stock-market-news/article-93CH-1982335: "울프 리서치의 채널 점검은 AB InBev 실적을 Ball 음료캔 수요에 영향을 주는 고객 지표로 다뤘다."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (EN, filing, published 2026-02-19) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926017410/ball-20251231x10k.htm: "Ball은 2025년 연결 순매출 131억6,100만달러와 AB InBev 및 계열사 매출 비중 15%를 공시했다."

### Coca-Cola Bottlers’ Sales & Services 및 계열사 (high)
- metric: 점유율 14 percent · FY2025 · Ball 연결 순매출 중 코카콜라 보틀러 공동조달 조직과 계열사 비중
- note: 코카콜라 보틀러 공동조달 조직과 계열사는 FY2025 Ball 연결 순매출의 14%를 차지했다. The Coca-Cola Company 본사와 동일 법인이 아니므로 코카콜라 노드에는 직접 연결하지 않았다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (EN, filing, published 2026-02-19) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926017410/ball-20251231x10k.htm: "Ball은 Coca-Cola Bottlers’ Sales & Services Company LLC와 계열사가 2025년 연결 순매출의 14%를 차지했다고 공시했다."

### Red Bull 및 계열사 (high)
- metric: 점유율 11 percent · FY2025 · Ball 연결 순매출 중 Red Bull과 계열사 비중
- note: Red Bull과 계열사는 FY2025 Ball 연결 순매출의 11%를 차지했다. 2023년 8%, 2024년 9%, 2025년 11%로 집중도가 상승했다.
- [mentions] 인베스팅닷컴 코리아 (KO, research, published 2026-06-12) https://kr.investing.com/news/stock-market-news/article-93CH-1982335: "한국어 채널 점검은 Red Bull을 Ball의 에너지드링크 수요 포트폴리오로 함께 추적했다."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (EN, filing, published 2026-02-19) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926017410/ball-20251231x10k.htm: "Ball은 Red Bull GmbH와 계열사의 매출 비중을 2023년 8%, 2024년 9%, 2025년 11%로 공시했다."

### 몬스터 베버리지 (high)  → /monster-beverage.md
- note: Ball은 Monster Khaos Energy + Juice용 16온스 알루미늄 캔 제조사로 확인된다. 2026년 한국어 채널 점검도 Monster 판매 모멘텀을 Ball 수요의 핵심 변수로 재확인했지만 조달액은 공개되지 않았다.
- [mentions] 인베스팅닷컴 코리아 (KO, research, published 2026-06-12) https://kr.investing.com/news/stock-market-news/article-93CH-1982335: "유통업체들은 Red Bull보다 Celsius와 Monster에 더 높은 낙관론을 보였고, 연구사는 이를 Ball 판매량의 우호적 배경으로 평가했다."
- [confirms] Ball Corporation (EN, ir, published 2015-07-02) https://investors.ball.com/news-presentations/press-releases/detail/356/balls-packaging-graphics-expertise-recognized-at-imdas-2015-excellence-in-quality-awards: "Ball은 Khaos Juice Monster Energy + Juice용 16온스 캔을 제조했다."

### 컨스텔레이션 브랜즈 (high)  → /constellation-brands.md
- note: Ball은 Modelo Oro와 Corona Extra용 알루미늄 캔 설계·포장을 공급한 파트너다. 2026년 채널 점검도 Constellation의 양호한 실적이 Ball에 긍정적이라고 평가했다.
- [mentions] 인베스팅닷컴 코리아 (KO, research, published 2026-06-12) https://kr.investing.com/news/stock-market-news/article-93CH-1982335: "울프 리서치는 Constellation Brands의 좋은 실적이 Ball에 긍정적 영향을 줄 것으로 봤다."
- [confirms] 볼 (EN, ir, published 2024-03-21) https://www.ball.com/getmedia/b59c067e-1ee9-49c1-9963-4ac9d94ded62/combined-report-04-02.pdf: "Ball 보고서는 Modelo Oro와 Corona Extra의 캔 패키징 협업을 사례로 제시한다."

## Money out · pays to (2)
### 알루미늄·기타 원재료 공급망 (high)
- metric: 금액 6,257 USD_million · H1 2026 · Ball 매출원가(감가상각 제외)
- note: 2026년 상반기 매출원가는 62억5,700만달러로 매출의 82%였다. 전년 대비 증가분 중 8억7,100만달러는 알루미늄 가격과 물량 상승에 따른 원재료비 증가였다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (EN, filing, published 2026-08-04) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926090226/ball-20260630x10q.htm: "Ball의 2026년 상반기 매출원가는 62억5,700만달러였고, 전년 대비 원재료비 증가액은 8억7,100만달러였다."

### Novelis (high)
- note: Novelis는 북미 Ball 캔 공장에 알루미늄 음료 캔시트를 공급하는 장기 계약을 체결했다. 계약 금액은 비공개이며 Bay Minette 신규 공장 물량과 폐쇄형 재활용이 포함된다.
- [confirms] 힌달코 인더스트리즈 (EN, filing, published 2023-09-11) https://www.hindalco.com/Upload/PDF/novelis-long-term-agreement-supply-aluminum-beverage-sheet-ball-corpo.pdf: "Novelis는 2023년 초 Ball과 북미 캔 공장에 알루미늄 시트를 공급하는 장기 앵커 고객 계약을 체결했다고 규제 공시했다."

## Investments (1)
### Benepack 유럽 음료캔 사업 (high)
- metric: 점유율 80 percent · as of January 2026 · Ball의 Benepack 유럽 음료캔 사업 지분
- note: Ball은 2026년 1월 Benepack의 벨기에·헝가리 음료캔 공장 사업 지분 80%를 인수했다. ORG Technology가 20%를 유지하며 사업은 EMEA 부문에 편입됐다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (EN, filing, published 2026-08-04) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/9389/000110465926090226/ball-20260630x10q.htm: "Ball은 2026년 1월 Benepack 유럽 음료캔 사업의 지분 80%를 인수했고 ORG가 20%를 유지했다고 공시했다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 볼의 고객인가? 볼의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/ball/customers.md
- 볼의 주요 공급사는 어디인가? 볼의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/ball/suppliers.md
- 볼 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 볼의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/ball/ripple.md
- 증권가가 보는 볼: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/ball/consensus.md

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